進(jìn)退李嘉誠(chéng)：長(zhǎng)子已扛起大旗 進(jìn)入李澤鉅時(shí)代
在英國(guó)倫敦泰晤士河畔，有一座不顯眼的辦公樓——和記小樓(Hutchison House)。它的名字來(lái)源于李嘉誠(chéng)家族產(chǎn)業(yè)的老牌公司和記黃埔有限公司 (Hutchison Whampoa Limited)。小樓里云集了至少15家李氏家族的公司，形成了李家對(duì)英國(guó)數(shù)千億英鎊產(chǎn)業(yè)的指揮中樞。
從這里會(huì)發(fā)出的各種投資指令，涉及地產(chǎn)開發(fā)、金融服務(wù)，尤其是涉及英國(guó)基礎(chǔ)民生領(lǐng)域的電訊、天然氣、鐵路運(yùn)輸以及水務(wù)和水電。有人說(shuō)，李嘉誠(chéng)“買下了”英國(guó)。
但在英國(guó)公投脫歐之后，李家龐大的投資利益格局發(fā)生了不可預(yù)期的變化。
據(jù)BBC消息，英國(guó)財(cái)政大臣哈蒙德在11月23日向議會(huì)下議院公布了秋季財(cái)政預(yù)算報(bào)告。英國(guó)2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2.2%下調(diào)至1.4%，2018年增長(zhǎng)預(yù)期從2.1%下調(diào)至1.7%。哈蒙德表示，“脫歐”公投改變了英國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，英國(guó)比以往任何時(shí)期都更加迫切地需要增加投資，解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中長(zhǎng)期累積的弱點(diǎn)。英國(guó)勞工部則稱，政府對(duì)脫歐“準(zhǔn)備不足”，“沒有遠(yuǎn)見”。
英國(guó)未來(lái)走勢(shì)，嚴(yán)重考驗(yàn)著李家在英屬聯(lián)邦國(guó)家投資策略的正確性，也嚴(yán)重考驗(yàn)著和記小樓里決策者們的智慧。而現(xiàn)在，要考驗(yàn)他們智慧的已經(jīng)不僅僅是英國(guó)脫歐帶來(lái)的影響。
2016年11月，特朗普勝選美國(guó)總統(tǒng)。從特朗普競(jìng)選期間的言論來(lái)看，全球都在關(guān)注其執(zhí)政帶來(lái)的潛在不確定性，這種新的不確定性，對(duì)將重心轉(zhuǎn)向英國(guó)的李嘉誠(chéng)來(lái)說(shuō)恰恰又是一次巨大的威脅。一個(gè)龐大的帝國(guó)，一個(gè)體量巨大的商業(yè)集團(tuán)，只有在看清形勢(shì)并將不確定性降到最低，轉(zhuǎn)身才會(huì)游刃有余。問題是，接二連三的黑天鵝事件發(fā)生，這些都在李嘉誠(chéng)的預(yù)料之中嗎?
與英國(guó)的情況相反，李家在中國(guó)內(nèi)地和香港的產(chǎn)業(yè)，悉數(shù)溢價(jià)或增值，成為李家保證現(xiàn)金流的最重要渠道。但在此之前數(shù)年間，李嘉誠(chéng)連續(xù)拋售了多個(gè)重要物業(yè)項(xiàng)目，并將公司注冊(cè)地外遷到了開曼群島，這被外界視為是他對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不看好的集中表現(xiàn)，甚至被認(rèn)為是在退出中國(guó)。果真如此嗎?是李嘉誠(chéng)判斷失誤?更多分析人士認(rèn)為，這只是李嘉誠(chéng)作為一個(gè)商人“低買高賣”的投資策略而已。那么，李家的投資重心還會(huì)回到中國(guó)嗎?問題是，已入耄耋之年的李嘉誠(chéng)，還會(huì)有幾次轉(zhuǎn)身的機(jī)會(huì)?
在李家選擇的進(jìn)退策略中，人們感覺到最大的變局是：李嘉誠(chéng)正在退居幕后，其長(zhǎng)子李澤鉅已經(jīng)扛起大旗。李家的商業(yè)帝國(guó)進(jìn)入了“后李嘉誠(chéng)時(shí)代”，或者直接說(shuō)進(jìn)入了“李澤鉅時(shí)代”。李澤鉅在事實(shí)上影響了李家產(chǎn)業(yè)的走向和布局。李嘉誠(chéng)的進(jìn)退變局從一定程度上而言是李澤鉅的進(jìn)退選擇。毫無(wú)中國(guó)內(nèi)地生活經(jīng)驗(yàn)的李澤鉅，又會(huì)怎樣在中外投資策略進(jìn)退上做出選擇?
英國(guó)考量
在英國(guó)脫歐公投過(guò)程中和結(jié)果出來(lái)后，那座和記小樓里，李氏家族的頭腦們不知道進(jìn)行了何種討論。但6年前，即2010年，李家開始布局在英國(guó)的投資之時(shí)，他們并不會(huì)預(yù)料到6年后的今天。也許他們更無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)料，英國(guó)脫歐在未來(lái)會(huì)對(duì)他們的家族產(chǎn)業(yè)造成何種影響。然而，這一事件的負(fù)面作用確確實(shí)實(shí)地?cái)[在了那里。
一個(gè)插曲，可以看出李家在英國(guó)涉足之深。
在熱鬧的英國(guó)倫敦主要商業(yè)街?jǐn)z政街東側(cè)，有一家叫做Aquavit的丹麥餐館靜悄悄地坐落于一角，等待開張。碰巧和第一財(cái)經(jīng)倫敦記者站同在一座辦公樓辦公的餐館負(fù)責(zé)人，見到第一財(cái)經(jīng)1℃記者這張中國(guó)臉，就興奮地脫口而出：“李嘉誠(chéng)你知道嗎?就是亞洲首富李嘉誠(chéng)，他也投資了我們這個(gè)餐館，不過(guò)只有一點(diǎn)點(diǎn)?！蹦俏回?fù)責(zé)人用拇指和食指作出了一個(gè)“一點(diǎn)點(diǎn)”意思的比劃。記者詫異，李嘉誠(chéng)竟然也會(huì)投這種“小錢”?這間丹麥餐館分別在紐約和東京已有分店。
有關(guān)信息顯示，李嘉誠(chéng)過(guò)去幾年在英國(guó)以及其他英聯(lián)邦國(guó)家的投資在不斷加碼。即使是在英國(guó)公投決定退歐的幾天里，李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)江基建(1038. HK)、長(zhǎng)和實(shí)業(yè)(0001.HK)和電能實(shí)業(yè)(0006.HK)股價(jià)暴跌，輿論大呼小叫”李嘉誠(chéng)虧大了”，“一夜縮水人民幣73億元”的情景之下，他的英倫投資仍在擴(kuò)大。
李嘉誠(chéng)在英投資究竟有多少?很難完全統(tǒng)計(jì)。有媒體報(bào)道稱，他在英投資金額估算超過(guò)520億英鎊，其產(chǎn)業(yè)估值達(dá)數(shù)千億英鎊，是在英國(guó)最大的單一海外投資商。
長(zhǎng)江基建、電能實(shí)業(yè)在英國(guó)電力方面的投資包括英國(guó)最大配電商之一的英國(guó)電網(wǎng)(UK Power Networks Holdings Limited)。這是李嘉誠(chéng)英國(guó)投資布局的始發(fā)——業(yè)務(wù)包括三個(gè)地區(qū)網(wǎng)絡(luò)、配電服務(wù)范圍覆蓋倫敦、英格蘭南部及東部。
水力方面，長(zhǎng)江基建投資的英國(guó)水力資源項(xiàng)目有兩個(gè)，一個(gè)是諾森伯蘭水力集團(tuán)公司(Northumbrian Water Group Limited)，一個(gè)是南方水力服務(wù)公司(Southern Water Services Limited)。前者是英格蘭及威爾士十家受規(guī)管飲用水及污水處理公司之一，為英格蘭東北部提供飲用水和污水處理服務(wù)，服務(wù)地區(qū)內(nèi)460萬(wàn)人口;后者則為英格蘭東南部240萬(wàn)人提供自來(lái)水及污水處理服務(wù)。
在長(zhǎng)江基建投資組合中，天然氣也占了不小的比例，北方氣網(wǎng)公司(NORTHERN GAS NETWORKS LIMITED)是英國(guó)八大主要配氣網(wǎng)絡(luò)之一，為英國(guó)670萬(wàn)人提供服務(wù)。
如此巨大的堪稱“買下英國(guó)”的投資舉措，在英國(guó)公投脫歐后，瞬間變得不可預(yù)知起來(lái)。
長(zhǎng)江基建在英國(guó)公投退歐結(jié)果公布之后，即在其官網(wǎng)“投資風(fēng)提醒”中加入了“潛在風(fēng)險(xiǎn)”的提醒：“于2016年6月23日，英國(guó)就脫離歐洲聯(lián)盟進(jìn)行之公投結(jié)果為脫離歐盟。金融市場(chǎng)及英鎊匯率隨即出現(xiàn)重大反應(yīng)。本集團(tuán)英國(guó)業(yè)務(wù)受相關(guān)監(jiān)管制度或長(zhǎng)期付款合約所保障，且屬生活基本所需服務(wù)(包括電力、飲用水與污水處理、天然氣及交通運(yùn)輸)，英國(guó)脫歐帶來(lái)的持續(xù)不明朗因素可能對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)及英鎊造成不利影響，惟脫歐所引發(fā)之長(zhǎng)遠(yuǎn)影響仍有待觀察。英鎊顯著及持續(xù)貶值或會(huì)影響本集團(tuán)之溢利，以及為股東維持股息持續(xù)增長(zhǎng)之能力?！?
長(zhǎng)江基建2016年上半年財(cái)報(bào)顯示：英國(guó)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)按當(dāng)?shù)刎泿庞㈡^計(jì)價(jià)上升6.6%，其中四大受規(guī)管業(yè)務(wù)包括英國(guó)電網(wǎng)、諾森布蘭水力，北方氣網(wǎng)和維爾士及西部氣網(wǎng)均于最近完成”規(guī)管修訂“。各業(yè)務(wù)錄得理想業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)明確表示，在財(cái)報(bào)所含期內(nèi)，英鎊匯率顯著下跌，集團(tuán)以港幣計(jì)算的利潤(rùn)業(yè)績(jī)表現(xiàn)受到影響。
1℃記者從多位投行行業(yè)投資分析研究員那里了解到，英國(guó)公投退歐對(duì)李嘉誠(chéng)在英投資的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)，近期應(yīng)該主要集中在英鎊兌美元大幅下跌因素上。瑞銀公用事業(yè)研究部主任西蒙·保爾在采訪回復(fù)中明確指出，“按照他的研究報(bào)告，英鎊每一個(gè)百分點(diǎn)的下跌，意味著長(zhǎng)江實(shí)業(yè)0.65%盈利的下降，意味著電能實(shí)業(yè)0.5%盈利的下降?！?
匯豐銀行亞太公用事業(yè)部主管李伊萬(wàn)(Evan Li)寫給投資人的報(bào)告中提到，如果英鎊持續(xù)下跌，從英國(guó)回香港的分紅就會(huì)受到一定程度的影響。他還預(yù)測(cè)，長(zhǎng)江基建和電能實(shí)業(yè)在英鎊兌美元貶值15%的情況下，營(yíng)收會(huì)下降6-8%。在他7月29日的報(bào)告中還提到：長(zhǎng)江基建2016年上半年核心利潤(rùn)下降，經(jīng)常利潤(rùn)（recurring profit）同比下降了13%，主要是受到各國(guó)貨幣貶值影響。
截止本稿刊發(fā)，英鎊兌美元已經(jīng)累計(jì)下跌了16%，公投后曾經(jīng)還達(dá)到過(guò)31年來(lái)最低的1.18 。因此，李嘉誠(chéng)在英投資的收益受匯率負(fù)面影響已經(jīng)形成。
當(dāng)1℃記者問到，“在脫歐背景下，李嘉誠(chéng)英國(guó)投資戰(zhàn)略會(huì)不會(huì)改變?”西蒙·保爾表示，這是一個(gè)非常不容易回答的問題?！懊摎W絕對(duì)造成了不確定性，但這還要看英鎊下跌的程度究竟會(huì)如何。”
在英國(guó)公投結(jié)果出來(lái)后不久，就在人們紛紛懷疑李嘉誠(chéng)在英投資失誤的當(dāng)口，李家卻似乎非常不以為然地將視線繼續(xù)盯在英國(guó)的投資項(xiàng)目上。
10月4日，彭博社有報(bào)道稱，盡管今年初歐盟否決了長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司(下稱長(zhǎng)和實(shí)業(yè))百億英鎊收購(gòu)英國(guó)電訊商o2，但是長(zhǎng)和實(shí)業(yè)對(duì)英國(guó)無(wú)線通訊業(yè)務(wù)的興趣依然不減，會(huì)繼續(xù)尋求擴(kuò)大此方面的業(yè)務(wù)。
10月21日，英國(guó)《標(biāo)準(zhǔn)晚報(bào)》有報(bào)道稱，李嘉誠(chéng)又加入了10億英鎊收購(gòu)英國(guó)智能計(jì)量器公司凱爾文資本(Calvin Capital)的競(jìng)購(gòu)行列。
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》11月22日援引知情人士消息稱，李嘉誠(chéng)正準(zhǔn)備就收購(gòu)英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)National Grid)天然氣管線業(yè)務(wù)的51%股權(quán)報(bào)出投標(biāo)價(jià)格。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，包括債務(wù)在內(nèi)，這宗交易價(jià)值約110億英鎊。
英國(guó)脫歐對(duì)當(dāng)前李嘉誠(chéng)在英投資最直觀的影響是匯率損失，但英鎊的貶值之路又遇到了更大更復(fù)雜的問題——強(qiáng)勢(shì)美元正在到來(lái)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)前副總裁朱民近日在第一財(cái)經(jīng)金融峰會(huì)上表示，美元持續(xù)走強(qiáng)是今后12個(gè)月間金融市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)，公司和國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表、跨境資金流動(dòng)都可能發(fā)生深刻變化，他說(shuō)：“我覺得這個(gè)是全球金融市場(chǎng)的頭等大事?！?
特朗普就任美國(guó)總統(tǒng)在即，在全球化30年之后，去全球化正在慢慢興起，而美元，開始進(jìn)入第三次強(qiáng)勢(shì)周期。
這樣的背景下，從不失手的李家，這次會(huì)不會(huì)失手?挺進(jìn)英國(guó)是讓旗下龐大的資產(chǎn)得以風(fēng)險(xiǎn)分散，還是將頭寸暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下?
中國(guó)算盤
反觀李嘉誠(chéng)在中國(guó)內(nèi)地，2015年時(shí)，他曾表示，“繼續(xù)看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)”。
但隨著長(zhǎng)江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司(下稱“長(zhǎng)地”，01113.HK)對(duì)占地5萬(wàn)平米的上海世紀(jì)匯廣場(chǎng)項(xiàng)目的拋售，李嘉誠(chéng)在內(nèi)地持有的投資性物業(yè)面積只剩下了15萬(wàn)平方米，僅相當(dāng)于21個(gè)足球場(chǎng)大小。
這種做法，很難與他“繼續(xù)看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)”的說(shuō)法相一致。
李嘉誠(chéng)發(fā)力于內(nèi)地投資可以追溯到20多年前。
上世紀(jì)90 年代前后，當(dāng)不少外資撤出中國(guó)之時(shí)，李嘉誠(chéng)選擇逆流而上。國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院原副院長(zhǎng)劉福垣在接受第一財(cái)經(jīng)1℃記者采訪時(shí)表示，李嘉誠(chéng)是個(gè)會(huì)看經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的政治家，“1989 年以后，在別人都跑的時(shí)候，他來(lái)了?！?
1993 年，和記黃埔有限公司(下稱“和記黃埔”)獲準(zhǔn)入股鹽田港，持有70%的股份，和鹽田港一起共同投入60 億元建設(shè)集裝箱碼頭。這是當(dāng)年內(nèi)地最大的外資引進(jìn)項(xiàng)目。同期，李嘉誠(chéng)簽下了北京一大型城建工程項(xiàng)目，就是后來(lái)著名的東方廣場(chǎng)。東方廣場(chǎng)由此成為李嘉誠(chéng)在內(nèi)地投資地產(chǎn)物業(yè)的標(biāo)志。據(jù)2013 年專訪李嘉誠(chéng)的《南方周末》報(bào)道，這一年，李嘉誠(chéng)內(nèi)地項(xiàng)目已經(jīng)占到了集團(tuán)資產(chǎn)的四分之一。
在過(guò)去數(shù)十年間，地產(chǎn)業(yè)務(wù)成為李嘉誠(chéng)在內(nèi)地獲取財(cái)富積累的主要來(lái)源。至2015 年，李嘉誠(chéng)旗下“長(zhǎng)和系”的總市值高達(dá)1.222 萬(wàn)億港元，成為香港第一大家族性財(cái)團(tuán)。而在上世紀(jì)70 年代上市之初，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司(下稱“長(zhǎng)江實(shí)業(yè)”)市值僅1.57 億港元。
“長(zhǎng)和系”是李嘉誠(chéng)旗下上市公司所構(gòu)建的企業(yè)集團(tuán)的總稱，集團(tuán)核心為兩大上市旗艦——長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔?！伴L(zhǎng)江系”分別包括長(zhǎng)江實(shí)業(yè)(00001.HK)、長(zhǎng)江基建集團(tuán)(01038.HK)與長(zhǎng)江生命科技(00775.HK);“和記系”則包括和記黃埔(00013.HK)、和記電訊(00215.HK)、和記港陸(00715.HK)和電能實(shí)業(yè)(00006.HK)。此外，長(zhǎng)和系參股的港股公司還有TOM 集團(tuán)(02383.HK)。
2015 年1 月，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔合并后分拆為長(zhǎng)地與長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司。當(dāng)年6 月3 日，長(zhǎng)地在港交所掛牌上市，全數(shù)接手長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔的全部地產(chǎn)業(yè)務(wù)，總物業(yè)估值達(dá)到4201 億港元，由此成為香港地產(chǎn)商中的航母。
在長(zhǎng)地估值達(dá)到4201 億港元的總物業(yè)中，香港物業(yè)組合估值約2690 億港元，占比高達(dá)64%;內(nèi)地達(dá)1380 億港元，占比32.9%;海外約130 億港元，占比3.1%。
長(zhǎng)地2015 年年報(bào)顯示，該公司2015 年的營(yíng)業(yè)額為587.93億港元，同比增長(zhǎng)82%。物業(yè)銷售利潤(rùn)為155.22億港元，香港、內(nèi)地及新加坡分別貢獻(xiàn)47.69億港元、100.93億港元和6.88億港元。
長(zhǎng)地的銷售額還在增長(zhǎng)。2015 年，該公司內(nèi)地物業(yè)銷售額為2014年的5.13倍。2015年內(nèi)地物業(yè)銷售294.05 億港元，而2014 年的數(shù)據(jù)顯示為57.31 億港元。同樣，長(zhǎng)地2016 年中報(bào)顯示，公司上半年收入為275.6 億港元，與2015 年同期的190億港元收入相比，業(yè)績(jī)大幅上漲了45%。中報(bào)說(shuō)，這是“內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)在去庫(kù)存政策支持下，銷售量及房?jī)r(jià)均有理想表現(xiàn)，帶動(dòng)集團(tuán)在內(nèi)地銷售及收入”。
不管是過(guò)去還是現(xiàn)在，李家在中國(guó)內(nèi)地都獲得不菲的利益，但問題是，他們不斷拋售投資物業(yè)的做法，給人一種“跑路”的感覺。
從2013 年8 月開始，李嘉誠(chéng)就陸續(xù)拋售內(nèi)地投資性物業(yè)套現(xiàn)，到了2014 年其更是加快了減持進(jìn)程。2013 年8 月，李嘉誠(chéng)以26 億元出售從1997年入手的廣州西城都薈廣場(chǎng)項(xiàng)目，該項(xiàng)目位于荔灣區(qū)黃沙大道8 號(hào)，總建筑面積約8.8 萬(wàn)平方米，位于地鐵1 號(hào)線及6 號(hào)線黃沙站上。
盡管西城都薈住宅部分直到2008 年樓市處于冰封時(shí)才開始出售，但出售價(jià)位卻高達(dá)1.5 萬(wàn)元/平方米。到2011 年，最后一批住宅的售價(jià)已高達(dá)2.5 萬(wàn)元/平方米，粗略測(cè)算，住宅部分為整個(gè)項(xiàng)目創(chuàng)收至少達(dá)20 億元。
2013 年10 月，李嘉誠(chéng)家族以71.6 億元出售上海陸家嘴東方匯經(jīng)中心。東方匯經(jīng)中心建筑面積超過(guò)11 萬(wàn)平方米。東方匯經(jīng)的售價(jià)是當(dāng)初拿地時(shí)價(jià)格的8 倍還多。根據(jù)當(dāng)時(shí)和記黃埔的公告，出售東方匯經(jīng)中心50%股權(quán)將凈賺18.4 億港元。
2014年4月，李嘉誠(chéng)次子李澤楷旗下的盈科大衍地產(chǎn)發(fā)展有限公司(下稱“盈科地產(chǎn)”，00432.HK)宣布，以72.01 億元出售北京盈科中心。根據(jù)盈科地產(chǎn)當(dāng)時(shí)估計(jì)，出售該項(xiàng)目稅前盈利26.46億元。
最近出售的世紀(jì)匯廣場(chǎng)項(xiàng)目交易價(jià)格為200 億元人民幣，根據(jù)長(zhǎng)地董事會(huì)預(yù)計(jì)，此次交易，集團(tuán)將獲得未經(jīng)審核得益約62.2 億港元(約人民幣54.3 億元)。
目前，長(zhǎng)地持有的內(nèi)地投資物業(yè)已經(jīng)不多了。長(zhǎng)地2015 年年報(bào)顯示，該公司持有約150 萬(wàn)平方米的投資物業(yè)。其中，在香港持有約130 萬(wàn)平方米，而在內(nèi)地僅剩15萬(wàn)平方米。
對(duì)于李嘉誠(chéng)的上述動(dòng)作，有人說(shuō)，這是他看空中國(guó)房地產(chǎn)的表現(xiàn)，也有人說(shuō)，這僅僅是他做出的短暫性選擇。劉福垣的觀點(diǎn)屬于后者?！八?李嘉誠(chéng))還會(huì)回來(lái)的。他現(xiàn)在是看哪里好就往哪里走，但這僅是短暫性的。”
“應(yīng)該說(shuō)，(這)是一個(gè)生意人非常理性的做法，即哪里盈利水平高，資金就會(huì)流向哪里?！币拙友芯吭褐菐?kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)與劉福垣持有同樣的觀點(diǎn)。他向1℃記者表示，“從這個(gè)角度看，可以理解為李嘉誠(chéng)在全球資產(chǎn)配置方面有其獨(dú)到的和前瞻的眼光?！?
嚴(yán)躍進(jìn)分析說(shuō)，以李嘉誠(chéng)投資的思路，他若認(rèn)定部分物業(yè)價(jià)格高估，即會(huì)采取拋售的做法來(lái)回籠資金，進(jìn)而增加對(duì)其他投資機(jī)會(huì)的把握。
有人認(rèn)為，這是李嘉誠(chéng)一貫的“高買低賣”的經(jīng)營(yíng)之道而已。但從戰(zhàn)略角度來(lái)看，資金安全才是李嘉誠(chéng)這樣龐大體量的集團(tuán)最為關(guān)注的焦點(diǎn)，保證充足的流動(dòng)性則是焦點(diǎn)中的焦點(diǎn)。
所有的戰(zhàn)術(shù)都是為了滿足這樣的戰(zhàn)略。對(duì)于在香港只拋不買的行為，李嘉誠(chéng)在2015年6月曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，在香港買不到地，是因?yàn)槌黾瘓F(tuán)預(yù)算，要計(jì)算“面粉價(jià)”和“面包價(jià)”，如果“面粉貴過(guò)面包”，就不會(huì)買，因?yàn)橐獮楣蓶|爭(zhēng)取利益。
但人們更想知道的卻是，李嘉誠(chéng)會(huì)不會(huì)繼續(xù)拋售內(nèi)地和香港的投資物業(yè)，李家的進(jìn)與退發(fā)出的什么信息?
一個(gè)積極的信號(hào)是，李家在香港中斷購(gòu)地?cái)?shù)年后，9月中旬，香港地政總署公布，九肚麗坪路住宅地以19.53億港元批出，中標(biāo)財(cái)團(tuán)為長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)，此次樓面價(jià)格為每平方尺8001港元，較估值上限高出約33.4%。
然而，這樣一個(gè)信號(hào)所釋放出的信息，是微弱的，并不足以說(shuō)明李家投資策略的變化。他們?cè)谥袊?guó)內(nèi)地和香港的進(jìn)退之術(shù)待考。
接班人能量
不管是在中國(guó)還是在英國(guó)，李家所面臨和遭遇的變局，外界更習(xí)慣于貼上李嘉誠(chéng)的標(biāo)簽。而實(shí)際上，變局和進(jìn)退策略的選擇上，李澤鉅發(fā)揮的能量絕對(duì)不小于李嘉誠(chéng)。
2012 年，李澤鉅正式掌控市值逾8500 億港元的產(chǎn)業(yè)，賬面身家資產(chǎn)超過(guò)李嘉誠(chéng)。正是在李澤鉅的主導(dǎo)下，李家投資先后大規(guī)模進(jìn)入英國(guó)。
李澤鉅沒有任何中國(guó)內(nèi)地生活經(jīng)驗(yàn)。有評(píng)價(jià)認(rèn)為，他的這一特點(diǎn)，影響到了李家產(chǎn)業(yè)和投資的布局，是近些年李家鐘情海外投資，減持甚至拋售內(nèi)地和香港物業(yè)的重要原因之一。
除上述影響外，在1℃記者采訪到的與李澤鉅有過(guò)直接或間接關(guān)系的外界及其內(nèi)部員工看來(lái)，相比李嘉誠(chéng)，李澤鉅行事刻板、謹(jǐn)慎，甚至有些“計(jì)到盡”(算計(jì)至極)的感覺。但在李嘉誠(chéng)心中，對(duì)這個(gè)兒子的評(píng)價(jià)幾乎是完美的。
在一位長(zhǎng)實(shí)的中層管理者看來(lái)，從很大程度上而言，李家的商業(yè)帝國(guó)已經(jīng)進(jìn)入李澤鉅時(shí)代。李澤鉅對(duì)整個(gè)家族產(chǎn)業(yè)的影響也在一定程度上正在超越李嘉誠(chéng)。
翻查李澤鉅的個(gè)人履歷，可以看出他的海外背景對(duì)于投資決策的影響。
李澤鉅小學(xué)和中學(xué)都就讀“一條龍”式的香港名校圣保羅男女中學(xué)，之后到美國(guó)斯坦福大學(xué)深造，按照父親的安排，李澤鉅選擇了土木工程專業(yè)，之后又攻讀了結(jié)構(gòu)工程碩士學(xué)位。
1985 年，21 歲的李澤鉅正式加入長(zhǎng)江集團(tuán)，從基層做起，被安排在當(dāng)時(shí)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)中環(huán)華人行的辦公室上班，跟隨父親和叔父輩們學(xué)習(xí)經(jīng)營(yíng)之道。
長(zhǎng)實(shí)是長(zhǎng)江集團(tuán)的上市旗艦，李澤鉅25 歲就成為了長(zhǎng)實(shí)的執(zhí)行董事，28 歲代替父親進(jìn)入?yún)R豐董事會(huì)擔(dān)任非執(zhí)行董事，29 歲成為長(zhǎng)實(shí)副董事總經(jīng)理，30 歲成為長(zhǎng)實(shí)副主席，35 歲成為副主席及董事總經(jīng)理。
2012 年，李嘉誠(chéng)曾公開表示，李澤鉅將管理長(zhǎng)和系全部資產(chǎn)，其中包括長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔、長(zhǎng)江基建、香港電燈集團(tuán)等近10 家公司，市值近萬(wàn)億港元。
近兩年來(lái)，李嘉誠(chéng)交棒意味更加明顯。他越來(lái)越少公開出現(xiàn)在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，取而代之的，是李澤鉅。在2013 年以前，李嘉誠(chéng)除了曾因割膽結(jié)石缺席2013 年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)后，就一直沒有缺席記錄，而香港媒體每年有3 次機(jī)會(huì)可以采訪到李嘉誠(chéng)，除了中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)、全年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，還有每年5 月舉行的股東大會(huì)。
眾所周知，李澤鉅持有加拿大護(hù)照。1986 年，李嘉誠(chéng)打算一舉收購(gòu)加拿大上市公司赫斯基石油52%的股權(quán)時(shí)，按照當(dāng)時(shí)加拿大法律規(guī)定，外國(guó)人不能購(gòu)買“財(cái)政狀況健全”的能源公司。所幸，李澤鉅在1983 年已經(jīng)拿到加拿大國(guó)籍，成功避開這一限制，此次收購(gòu)也成為了李嘉誠(chéng)“一生中最偉大的投資之一”。
近年來(lái)，關(guān)于李嘉誠(chéng)公司收購(gòu)加拿大產(chǎn)業(yè)的新聞不斷，最近的一次是2016 年10月，長(zhǎng)江基建集團(tuán)有限公司(01038.HK)宣布透過(guò)聯(lián)營(yíng)公司Park’N Fly，收購(gòu)加拿大溫尼伯國(guó)際機(jī)場(chǎng)外的停車場(chǎng)，擴(kuò)大其在加拿大業(yè)務(wù)版圖，總收購(gòu)價(jià)為7100萬(wàn)港元。交易完成后，可令相關(guān)業(yè)務(wù)在加拿大當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)張至7 個(gè)城市，牽涉2.24萬(wàn)個(gè)車位。
李澤鉅的個(gè)性和人生經(jīng)歷正在替代李嘉誠(chéng)影響到李家整個(gè)商業(yè)帝國(guó)。
隨著香港中環(huán)中心的出售、內(nèi)地上海世紀(jì)匯項(xiàng)目的出售、總部公司注冊(cè)地由香港遷至開曼群島，李嘉誠(chéng)在內(nèi)地和香港的產(chǎn)業(yè)越來(lái)越少了。而海外資產(chǎn)像是滾雪球一樣，越滾越大，不少已經(jīng)有穩(wěn)定收成。這樣的投資風(fēng)格，讓很多人都看到了李澤鉅的影子。
一直以來(lái)，李嘉誠(chéng)對(duì)于李澤鉅都不吝贊美。1996 年長(zhǎng)江基建分拆上市時(shí)，李澤鉅負(fù)責(zé)整體工作。當(dāng)時(shí)上市獲得了25倍超額認(rèn)購(gòu)的成績(jī)，李嘉誠(chéng)曾表示，李澤鉅這次的表現(xiàn)有90 多分，如果李澤鉅不是他的孩子，更會(huì)給他100分。
1999 年，李澤鉅花2000 萬(wàn)港元購(gòu)買了“TOM 網(wǎng)”域名，僅用兩個(gè)半月，就將其運(yùn)作上市并成功運(yùn)營(yíng)，上市首日收盤價(jià)飆升了335.4%，創(chuàng)下香港創(chuàng)業(yè)板上市首日漲幅的紀(jì)錄。
近年來(lái)，由李澤鉅掌勺的長(zhǎng)江基建成為李嘉誠(chéng)商業(yè)王國(guó)向外擴(kuò)張的主力軍。從1999 年開始，長(zhǎng)江基建與香港電燈合作，以34 億澳元投得南澳洲ETSA電網(wǎng)權(quán)益，是長(zhǎng)江基建業(yè)務(wù)國(guó)際化踏出的第一步。
2003 年，李澤鉅被《時(shí)代》雜志評(píng)為“年度全球商界最具影響力人物”之一。
在他的帶領(lǐng)下，長(zhǎng)江基建也多次與香港電燈，即電能實(shí)業(yè)有限公司(下稱“電能”，00006.HK)的前身，攜手收購(gòu)海外資產(chǎn)，包括英國(guó)、法國(guó)、新西蘭、加拿大等地，這也為長(zhǎng)江基建與電能去年的合并埋下伏筆。
2015 年9 月，長(zhǎng)江基建計(jì)劃和旗下公司電能合并。電能以1 股換取長(zhǎng)江基建1.04 股，長(zhǎng)江基建則派發(fā)5 港元的股息。不過(guò)，最終這一合并案在股東大會(huì)上未獲通過(guò)，讓李澤鉅碰了釘子。
李澤鉅在長(zhǎng)江基建的股東大會(huì)上稱，此次合并交易并非志在必得，也不能“亂出價(jià)”損害長(zhǎng)江基建股東利益，但他也沒有充分考慮電能小股東的利益和訴求。實(shí)際上，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上普遍認(rèn)為，電能是公用股，而且股息很高，不愿意與長(zhǎng)江基建合并。
相反，李澤鉅認(rèn)為，長(zhǎng)江基建對(duì)合并電能的出價(jià)已經(jīng)十分公道，他曾在公開場(chǎng)合談起此次并購(gòu)，稱“我提議好東西給你吃，你不吃，那我就自己吃”。有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，由上述事件可以看出，李澤鉅的個(gè)性里，欠缺了少許圓滑，多了些許倔強(qiáng)。
在經(jīng)歷20 年前的綁架事件后，李澤鉅的行事風(fēng)格更加低調(diào)和穩(wěn)重。
從李澤鉅身上，如果說(shuō)能看到李嘉誠(chéng)的影子的話，就是那句“高調(diào)做事，低調(diào)做人”。而李嘉誠(chéng)“從不失手”的商業(yè)神話、“低買高賣”的經(jīng)營(yíng)策略、“面粉與面包價(jià)格”的精細(xì)打算上，李澤鉅還能否完全繼承，并理性地選擇進(jìn)退之策，還需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。更重要的是，李澤鉅沒有內(nèi)地生活經(jīng)驗(yàn)的純海外背景，能否讓他有父輩的格局和視野，乃至超人般的中國(guó)式智慧，都是未知數(shù)，而這些都將是改變目前李家事業(yè)戰(zhàn)略重心和格局的基礎(chǔ)。變局也正在于此。
