“野蠻人”控股危機暫緩 萬科平衡難題待解
先有保監(jiān)會針對萬能險業(yè)務(wù)下發(fā)的監(jiān)管函，再有恒大表態(tài)不謀求控股，后有萬科終止與深鐵重大資產(chǎn)重組，曾經(jīng)迷霧重重的萬科控制權(quán)戰(zhàn)爭似乎正在明朗起來。
就在各界紛紛預(yù)計萬科股權(quán)之爭將明朗化之時。12月18日，萬科董事會主席王石公開直言：“第一大股東被一家民營（企業(yè)）所取代，顯然關(guān)于這場爭論還沒有最后結(jié)束?！?
事實上，隨著萬科原董事會換屆選舉的日期漸近，目前僅通過控制金鵬、德贏1號兩個資管計劃共計持股7.12%的萬科管理層，在3個月后的董事會席位上并無太大優(yōu)勢。顯然，即便“野蠻人”控股奪權(quán)的危機暫緩，但擺在萬科管理層面前的平衡依舊需要小心維護。
戛然而止的重組
萬科自今年年初復(fù)牌之后，股價的跌宕起伏也是此次重組失敗的主要原因。
12月18日，萬科企業(yè)股份有限公司公告稱，各方尚未就與深鐵交易的具體方案達成一致意見，將終止發(fā)行股份購買深圳地鐵集團資產(chǎn)的事項。
“公司部分主要股東公開表示對本次交易方案存在不同意見?！闭侨f科給出的終止重組理由。
對于公告中的反對者，記者第一時間致電萬科，該公司回應(yīng)稱：“以公告為準(zhǔn)，其他具體情況未知。”
但從萬科目前的持股比例看，答案似乎不難猜測。據(jù)了解，萬科的第一大股東為寶能，其通過前海人壽及其他資管計劃共持有萬科股份總股本的25.4%；第二大股東為華潤股份有限公司及其全資子公司，合計持有萬科股份的15.29%；而恒大則是第三大股東，共持有15.53億股公司A股股份，占已發(fā)行股本總額約14.07%。上述三方占了股權(quán)的逾55%。
今年6月17日，萬科曾召開董事會，宣布萬科擬以發(fā)行股份的方式購買深圳市地鐵集團持有的前海國際100%股權(quán)，初步交易價格為456.13億元，全部交易以對價交易發(fā)行股份方式支付。
此重組方案一出，馬上遭到來自三大股東之一的華潤的明確反對以及公開質(zhì)疑。6月27日，萬科更是收到了大股東寶能系提出的罷免包括王石、喬世波、郁亮在內(nèi)的萬科十名現(xiàn)任董事以及解凍、廖綺云等兩名監(jiān)事的議案。
雖然萬科在提出重組方案之后，便與主要股東就本次交易的意義以及方案調(diào)整建議進行了多次洽談，同時也與地鐵集團保持密切溝通，但依舊連續(xù)兩次延遲寄發(fā)通函。
其中，9月29日，萬科公告稱：“已將寄給股東的通函的時間推遲到11月15日?！比欢搅?1月14日晚間，市場并未等到萬科成功寄發(fā)通函的公告。當(dāng)日，萬科再次將與深鐵重組相關(guān)資料的通函的寄發(fā)日期延遲至2016年12月31日或之前。截至12月18日公告，各方依舊尚未就本次交易的具體方案達成一致意見。
萬科自今年年初復(fù)牌之后，股價的跌宕起伏也是此次重組失敗的主要原因。截至終止和深鐵重組的前一天（12月16日）收盤，萬科股價已經(jīng)由最高時的29元/股跌至22.46元/股。因此，“考慮到公司A股股價自復(fù)牌以來波動較大，當(dāng)前各方對本次交易方案的調(diào)整尚無法達成一致意見，繼續(xù)推進方案的條件不成熟。而為切實保護廣大股東及公司的利益，經(jīng)與地鐵集團協(xié)商，萬科公司董事會同意公司終止本次交易事項并與地鐵集團簽署《萬科企業(yè)股份有限公司與深圳市地鐵集團有限公司之發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議之終止協(xié)議》。
寶能、恒大的被迫退步
證監(jiān)會主席劉士余一場關(guān)于“野蠻人”“強盜”等的演講拉開了保險行業(yè)的監(jiān)管大幕。
終止和深鐵的重組致使萬科股價再次出現(xiàn)大幅波動：12月19日，萬科A股價大跌6.06%，收報21.1元，萬科H股也下跌3.93%，報18.58港元。但股價的下跌卻并未引來寶能和恒大趁機吸籌，而是罕見的平靜。
這與近日監(jiān)管部門的態(tài)度息息相關(guān)。標(biāo)準(zhǔn)普爾分析師孔磊對記者分析稱：“在目前監(jiān)管壓力下，各大險資舉動有所收斂，紛紛表示不做短線投機者，萬科的壓力有所減緩?！?
12月3日，證監(jiān)會主席劉士余一場關(guān)于“野蠻人”“強盜”“妖精”“害人精”的演講拉開了保險行業(yè)的監(jiān)管大幕。隨后，保監(jiān)會鐵拳頻出。12月5日，保監(jiān)會官方下發(fā)監(jiān)管函，針對萬能險業(yè)務(wù)經(jīng)營存在問題，并且整改不到位的前海人壽采取停止開展萬能險新業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施；同時，針對前海人壽產(chǎn)品開發(fā)管理中存在的問題，責(zé)令公司進行整改，并在三個月內(nèi)禁止申報新的產(chǎn)品。
隨后，多家媒體報道，保監(jiān)會派出兩個檢查組分別進駐前海人壽、恒大人壽。12月9日，保監(jiān)會更是暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)。12月13日，中國保監(jiān)會召開專題會議，保監(jiān)會主席項俊波在會上直接指出，保險資金一定要做長期資金提供者，而不是短期資金炒作者，要成為中國制造的助推器。保險業(yè)助推中國制造，就是要做善意的財務(wù)投資者，不做敵意的收購控制者。
一連串的監(jiān)管措施，使得不少險資舉牌股票的股價遭遇滑鐵盧。12月5日收盤，A股跌停的個股多達24只，跌幅超過5%的股票超過100只，是10月以來表現(xiàn)最差的一天。被保險資金舉牌的概念股更成為暴跌的重災(zāi)區(qū)。在這其中，被寶能和恒大關(guān)注的萬科A也開始了連日下跌的態(tài)勢。截至12月16日收盤，萬科股價已經(jīng)跌至22.46元/股。
股價的連日下跌，使得恒大對增持萬科的態(tài)度愈加敏感。12月17日，恒大集團董事局副主席、總裁夏海鈞公開表態(tài)：“萬科是一個非常優(yōu)秀的企業(yè)，投資萬科主要是看中萬科的發(fā)展前景，我們無意也不會成為萬科的控股股東?！?
“其實，萬科股價的下跌是一個買入機會。但如果繼續(xù)買入，會不會跟現(xiàn)在的保監(jiān)會政策導(dǎo)向不符合、引來監(jiān)管層的不滿，甚至有可能波及到今后金融業(yè)務(wù)的發(fā)展？”前述分析師說。
董事會的“五軍之戰(zhàn)”
在多方爭利的情況下，萬科的平衡工作越難，也很難再在企業(yè)發(fā)展上有大動作。
不可否認(rèn)的是，曾經(jīng)讓萬科管理層寢食難安的“野蠻人”控股、血洗管理層的燃眉之急似乎已解。
國金證券亦發(fā)表研究報告稱：“近期隨著證監(jiān)會主席高調(diào)表態(tài)、保險會隨之采取監(jiān)管措施，或顯示監(jiān)管層對萬科股權(quán)之爭已有清晰的定調(diào)。本次與地鐵集團終止重組后，后續(xù)事態(tài)會更加明朗化?！?
但就在各界紛紛預(yù)計萬科股權(quán)之爭將明朗化之時，萬科董事會主席王石卻于12月18日公開直言：“第一大股東被一家民營企業(yè)所取代，顯然關(guān)于這場爭論還沒有最后結(jié)束?！?
原來在3個多月之后，將迎來萬科本屆董事會的換屆改選。根據(jù)萬科董事會改選的累積投票制規(guī)則，想獲得萬科董事會席位持股量至少要在8.4%以上。
而在目前萬科的股本結(jié)構(gòu)中，寶能及其一致行動人持股25.40%；華潤持股15.24%；中國恒大持股14.07%；萬科管理層實際控制的金鵬、德贏1號兩個資管計劃共計持股7.12%；安邦持股6.18%。照此計算，第一大股東寶能系可獲得3個董事席位，華潤、恒大各自可獲得最多2個董事席位，萬科管理層的席位很可能只剩下一個。
在上述五方中，寶能和華潤曾公開反對萬科管理層，寶能更是要求罷免萬科十名董事、兩名監(jiān)事。而恒大雖早已表態(tài)，無意也不會成為萬科的控股股東，但卻未明確表示會支持萬科管理層。而安邦雖然曾在今年9月明確表示，明確希望萬科管理團隊、經(jīng)營風(fēng)格保持穩(wěn)定的想法，但卻與董事會席位無緣。
似乎早有預(yù)見，在今年全國媒體溝通會上，王石便現(xiàn)身大理致歉寶能。不僅拋出“相信文化的力量、相信資本的溫度、相信政策的約束”的話語，還主動示好中小股東，稱歡迎民營資本、愿意站在小股東的位置上。
如今，在沒有任何解決方案的情況下，萬科股權(quán)事件下一步如何演變？正因股價下跌日益不滿的中小股東，是否會再將贊成票投給萬科管理層？而王石友好的態(tài)度能否換來2017年董事會上寶能的支持？董事會選舉這一場“沒有硝煙的戰(zhàn)爭”又會如何開場？
“可以預(yù)見的是，萬科的董事會再也不會是過去萬科管理層說了算的樣子。在多方爭利的情況下，萬科的平衡工作越難，也很難再在企業(yè)發(fā)展上有大動作?！狈康禺a(chǎn)金融資深評論人黃立沖對記者如此評價道。
