葉檀:從房地產(chǎn)市場出來的資金流到了哪里
1月份CPI同比上漲2.5%，PPI同比上漲6.9%，都超過了市場預(yù)期。CPI同比漲幅創(chuàng)近三年以來的最高水平，PPI創(chuàng)下逾五年來的新高。如果不是2016年初CPI權(quán)重調(diào)整，增速比2.5%還要高。
投資熱度一直不減，但房地產(chǎn)今年不可能是投資熱點(diǎn)。最近，房地產(chǎn)再遭打壓。2月13日晚，中國基金業(yè)協(xié)會通過官方微信發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號—私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目》，對私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快的16個(gè)熱點(diǎn)城市普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目、向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)提供融資，用于支付土地出讓價(jià)款或補(bǔ)充流動(dòng)資金等行為進(jìn)行了規(guī)范。這16個(gè)城市是北京、上海、廣州、深圳、廈門、合肥、南京、蘇州、無錫、杭州、天津、福州、武漢、鄭州、濟(jì)南、成都，基本房價(jià)上漲得快一點(diǎn)的熱門城市都在其中。
當(dāng)然，房價(jià)大幅下跌是不可能的。城市群快速形成，上述熱門城市庫存量削弱，為房地產(chǎn)鑄就了鐵底。
今年投資資金不往房地產(chǎn)方向走了，那幾萬億元的資金大刀闊步地走向哪里？我們現(xiàn)在看到的是已經(jīng)瘋狂的期市和漸入佳境的股市。
2月13日，國內(nèi)商品市場上漲，黑色系期貨品種繼續(xù)領(lǐng)跑，龍頭鐵礦石升至三年高位，焦炭漲近5%。有色金屬強(qiáng)勢崛起，滬銅暴漲逾5%，創(chuàng)階段新高?；て芬嗉w大漲，其中瀝青一度觸及漲停，橡膠、甲醇漲勢緊隨其后。除了農(nóng)產(chǎn)品有些忐忑，其他品種受到熱烈追捧。而滬深兩市的基建板塊、“一帶一路”板塊、有色板塊也一飛沖天。
最近期股走勢與房地產(chǎn)替代有關(guān)。
我們首先要問，穩(wěn)住GDP，有什么可以替代房地產(chǎn)？答案是，基建投資。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》2月13日發(fā)表了一篇文章，里面披露的數(shù)據(jù)嚇人一跳。根據(jù)開完地方兩會的各省份公布的數(shù)據(jù)（發(fā)稿時(shí)只有海南省尚未召開），至少16個(gè)省份固定資產(chǎn)投資超過GDP。22個(gè)明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的省份，累計(jì)投資目標(biāo)超過40萬億元。其中，2017年固定資產(chǎn)投資占2016年GDP比重超過100%的有16個(gè)省份，主要為西部省份，這些省份嚴(yán)重依賴投資拉動(dòng)。
讓我們眼花繚亂的基建投資數(shù)據(jù)，說明主要空間還是在基建領(lǐng)域。
中國不僅在國內(nèi)大搞基建，還在國外大規(guī)模基建，順便帶火了“一帶一路”概念。熱到什么程度呢？人大重陽金融研究院的王文說：“2016年，我去伊朗調(diào)研的時(shí)候，德黑蘭修的5條地鐵都是中國公司在承建。未來的10到15年，伊朗還會有10個(gè)城市都像德黑蘭一樣發(fā)展地鐵，幾乎均為中國承建?！?
中國企業(yè)在海外修鐵路包括高鐵，修公路、修橋梁、修地鐵、修港口、鋪互聯(lián)網(wǎng)、建WIFI、建基站等，根據(jù)公布的項(xiàng)目看，“鐵公基”主導(dǎo)，占到全部投資的68.8%。根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，在對外承包工程方面，2016年1~11月，我國企業(yè)在“一帶一路”相關(guān)的61個(gè)國家新簽對外承包工程項(xiàng)目合同7367份，新簽合同額1003.6億美元，同比增長40.1%，占同期我國對外承包工程新簽合同額的52.1%；完成營業(yè)額616.3億美元，同比增長7.5%，占同期總額的46.6%。
不管未來情況如何，眼下如此巨大的單子，讓相關(guān)的資源企業(yè)笑得合不上嘴。
所有這些投資加上供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革去產(chǎn)能、國企改革等措施，讓煤炭、有色金屬這些一度情況不太好的行業(yè)翻了身。
不過也得提醒一下，現(xiàn)在這些概念股的上升是想象的結(jié)果，如果國企效率不能提升、海外投資沒有盈利的話，狂歡的酒杯很快還會撤走，投資者也會陷入酒醒后深深的落寞之中。
