國家統(tǒng)計局官員：樓市泡沫風險并未遠去，而是被雪藏
2017年以來,各項經(jīng)濟指標均顯示中國經(jīng)濟延續(xù)了2016年四季度以來的企穩(wěn)回暖態(tài)勢,包括企業(yè)界、消費者以及學者在內(nèi)的社會各界對2017年經(jīng)濟形勢的樂觀程度在提升。2017年經(jīng)濟的良好開局,促進中國經(jīng)濟步入轉型升級的關鍵時間窗口,時機稍縱即逝,我們需要順勢而為,加大供給側結構性改革的推進力度,使改革與轉型升級、經(jīng)濟內(nèi)生動力增強、經(jīng)濟運行穩(wěn)定性進一步提高這樣一個正反饋機制得以確立。
首先,經(jīng)濟的良好開局,為實現(xiàn)全年6.5%的增長目標奠定了堅實的基礎,也為加快轉型升級贏得了難得的機遇。從未來經(jīng)濟走勢看,二季度有望延續(xù)一季度增長的慣性,增速高于全年6.5%的預期目標。下半年經(jīng)濟下行壓力可能會加大,一是受國際經(jīng)濟貿(mào)易環(huán)境的變化及同比基數(shù)抬高的影響,出口可能有一定的回落;
二是一線及部分熱點二線城市房地產(chǎn)調控對經(jīng)濟的傳導影響開始顯現(xiàn),三四線城市房地產(chǎn)庫存壓力可能加大,對經(jīng)濟產(chǎn)生一定的拖累;三是PPI已經(jīng)積累了不小的漲幅,可能會見頂回落,價格的變化一定程度上會影響到企業(yè)信心;四是受小汽車購置稅減半等因素影響,去年下半年汽車產(chǎn)銷出現(xiàn)快速增長,今年下半年汽車產(chǎn)銷明顯回落的可能性較大。
不過盡管如此,由于有比較強勁的基礎設施投資支撐,有積極的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策支持,有消費結構升級和產(chǎn)業(yè)結構升級的推動,經(jīng)濟增長也不大可能出現(xiàn)大的下滑,上半年和下半年平均起來,實現(xiàn)全年預期目標把握較大。這客觀上降低了穩(wěn)增長與結構調整、轉型升級之間協(xié)調的難度,或者更準確地說為后者提供了更大的騰挪空間。
與此同時,我們也應該看到,一系列外部環(huán)境的變化也要求我們加快經(jīng)濟轉型升級的步伐。一是資源環(huán)境瓶頸制約更加顯著,作為五大發(fā)展理念之一的綠色發(fā)展,迫切需要取得讓老百姓看得見摸得著的成效以增強社會信心,從而讓綠色發(fā)展真正成為習慣,而不僅僅是口號。
二是國際貿(mào)易內(nèi)外環(huán)境正在發(fā)生深刻的變化,人工成本的持續(xù)上升正在削弱我國勞動密集型產(chǎn)品的國際競爭力,2016年的人民幣貶值只是暫時緩解了這一現(xiàn)象,但沒有扭轉這一趨勢;美國新一屆政府的對外經(jīng)濟貿(mào)易政策變化從設想到落地實施會有一段時間,很大可能會從今年下半年開始對中國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。
三是金融風險依然在不斷積累,2017年經(jīng)濟的良好開局與產(chǎn)品價格持續(xù)上漲有關,短時間出現(xiàn)企業(yè)杠桿率下降的現(xiàn)象,但價格上漲帶來的桿杠率下降與更加完善的金融市場和企業(yè)內(nèi)生動力增強促進的企業(yè)杠桿率下降是完全不一樣的,一旦價格出現(xiàn)波動,風險又會重現(xiàn),甚至會更加嚴重。樓市泡沫風險是在非常特殊的行政手段干預下被短時間控制住了,但由于過去近20年形成的上漲—調控—再上漲—再調控已經(jīng)近乎固化了社會這樣一種循環(huán)預期,泡沫風險并未遠去,而是被雪藏,一旦時機成熟還是有可能被引爆。
因此,要珍惜當前這來之不易、稍縱即逝的經(jīng)濟轉型升級的關鍵時間窗口,從多方面加大供給側改革力度。這就好比一輛車,有很多毛病,不抓緊搶修可能會出現(xiàn)大的事故,但是如果正在上坡,也只能使勁踩油門上去再說。而今天這輛車已經(jīng)駛上一段平路,即使不踩油門也不會有大的下滑風險,正好可以趕緊修車。
為此,首先要加深對經(jīng)濟新常態(tài)的認識和理解,提高對經(jīng)濟增長速度下行的容忍度,為改革和轉型拓展更大的騰挪空間。那些認為中國仍然需要保持較快增長速度的觀點,主要基于以下考慮:比如保證就業(yè)的穩(wěn)定;比如維持政府財力的增長,確保公共支出有足夠的彈藥;比如實現(xiàn)增長性效益避免相關金融風險的產(chǎn)生等等。那么目前來看,上述維持相對較高增長的理由是否發(fā)生變化了呢?
第一,看就業(yè)形勢。從2012年開始,中國經(jīng)濟增長一直處于持續(xù)的溫和下行的過程中,但并未出現(xiàn)金融危機期間所發(fā)生的較大面積的失業(yè)現(xiàn)象。其實,2016年以來,調查失業(yè)率甚至整體呈現(xiàn)下降的趨勢,今年一季度繼續(xù)延續(xù)這樣一個趨勢。這里有服務業(yè)比重擴大對就業(yè)吸納能力增強的因素,更重要的是,中國人口從2012年開始已經(jīng)在發(fā)生本質的變化,每年勞動人口減少差不多300多萬人,2015年減少了近500萬人,這一趨勢還在延續(xù)。因此,我們不能用過去經(jīng)濟增長速度與就業(yè)之間的關系對今天的經(jīng)濟增長提出要求。
事實上,由于勞動人口每年絕對減少數(shù)百萬人,就業(yè)問題主要集中在城鎮(zhèn)化過程中新增城鎮(zhèn)人口的就業(yè)問題。從最近幾年的情況看,每年新增城鎮(zhèn)人口大體在2000萬上下,變化不大,并不是持續(xù)增長,那么對應到GDP上,應該關注的是GDP增量而不是增速。2016年GDP增量按2010年不變價計算首次突破4萬億元,超過前期高點2010年。從目前形勢看,2017年實現(xiàn)經(jīng)濟增長6.5%的目標把握較大,屆時GDP增量可望接近4.2萬億(2010年不變價),完全可以滿足新增就業(yè)需求。以此類推,如果2018年經(jīng)濟依然保持這樣一個經(jīng)濟增量的增長,也就是說增量進一步提高到4.3萬億左右,經(jīng)濟增長率只需要6.3%就可以實現(xiàn)。
第二,看政府財力的增長。由于長期以來政府支出盤子較大,增長較快,對經(jīng)濟的較快增長產(chǎn)生依賴。部分地方政府甚至對土地財政產(chǎn)生嚴重依賴。這里本身有一個因果關系,即我們是需要維系龐大的政府支出而保持較快的經(jīng)濟增長,還是需要進一步厘清政府與市場的關系,進一步簡政放權,因而也進一步減輕政府必需的公共支出緩解經(jīng)濟增長的負荷?答案顯然是后者。
第三,看金融風險。隨著中國經(jīng)濟總量的不斷抬高,從投資和貨幣投放的角度看,單位投入的產(chǎn)出效率在持續(xù)降低。這里出現(xiàn)了一個悖論:為了提高效率,或者降低效率下滑的速度,就需要減少投資,減少貨幣投放;但若如此,則原先的一些低效投資項目由于得不到后續(xù)投入而可能出現(xiàn)違約風險。為了降低群體性違約風險的發(fā)生,則需要保持一定的投資和貨幣投放速度,而這又可能會進一步降低產(chǎn)出效率,形成惡性循環(huán)。
從上面三個因素看,就業(yè)對經(jīng)濟增長的要求顯然已經(jīng)降低。從財政的角度看,未來的趨勢依然是轉變政府職能,減少必需的政府支出份額,過渡期的支出壓力可以通過適當?shù)膫鶆諗U張和稅制改革來解決,而不一定需要長期維持低效的增長。從避免金融風險看,這樣一種惡性循環(huán)的膨脹怪圈顯然是不可以持續(xù)的,長痛不如短痛,只要將風險控制在局部,讓瘡癰暴露并設法清除比捂著強。
當前,實現(xiàn)根本性轉型的時機已經(jīng)成熟。一是經(jīng)過多年的宣傳引導,以及客觀環(huán)境的深刻變化產(chǎn)生的影響有目共睹,全社會對轉型的必要性和迫切性的認識日益趨同;二是本輪新技術革命浪潮給中國帶來一次在產(chǎn)業(yè)重新洗牌過程中打翻身戰(zhàn)的機會,比如在通信領域、分享經(jīng)濟領域、部分新材料領域以及高速軌道交通領域的國際話語權正在形成,促進整體創(chuàng)新驅動力量的累積和增強;三是當前人均GDP處于8000美元附近,根據(jù)經(jīng)濟規(guī)律處于消費結構升級加速期,人們對注重精神的、高品質的、個性化的消費產(chǎn)品和服務呈現(xiàn)出快速增長的需求,從需求端引導供給的革命。
因此,適度提高對經(jīng)濟增長下行的容忍度,堅定不移推進以“三去一降一補”為抓手的供給側結構性改革,就好比將前伸已經(jīng)比較吃力的拳頭收回來,積蓄能量。那么,再次出拳將會更加有力量,也會更加精準有效,可以為供給側結構性改革提供更大的騰挪空間。
從去產(chǎn)能看,2016年去產(chǎn)能在部分領域取得了階段性成效,但必須清醒地認識到,過去依據(jù)快速增長的出口和房地產(chǎn)市場形成的產(chǎn)能,在當下形勢發(fā)生趨勢性變化后,產(chǎn)能過剩的形勢仍然還是比較嚴峻的。過去一年的去產(chǎn)能工作,一定程度上依靠的是行政手段。
中央經(jīng)濟工作會議提出,在繼續(xù)推動鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的同時,用市場、法治的辦法做好其他產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)去產(chǎn)能工作,比如進一步強化環(huán)保標準,積極推進壟斷性行業(yè)改革,促進要素在市場的作用下更加自由流動和自愿組合,可以說將去產(chǎn)能工作與貫徹五大發(fā)展理念、促進產(chǎn)業(yè)結構升級更好地結合在一起,既治標又治本。特別值得注意的是,政府工作報告提出的再壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬噸左右,退出煤炭產(chǎn)能1.5億噸以上,不僅是一個數(shù)量目標任務,更重要的是背后的布局優(yōu)化和結構升級,而不是一刀切的壓產(chǎn)能。這里特別需要強調全國一盤棋的思想。
從去庫存看,在將房地產(chǎn)去庫存與人的城鎮(zhèn)化結合起來的基礎上,或許還可以從以下兩個方面入手加大去庫存的力度:一是在實際運作中盡可能提高保障房的貨幣化安置比例,使國家有限的財政支持既滿足了急需安置群體的需要,又有效化解商品房庫存,而且還可以避免收入相對較低的群體集中居住可能引發(fā)的社會問題;二是充分利用養(yǎng)老需求持續(xù)快速增長的契機,設法將大力發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與商品房去庫存有機地結合起來,這對于那些毗鄰人口密集的大城市的三、四線城市來說,發(fā)展空間是巨大的。
這兩方面,都可以將國家有限的支持安居和養(yǎng)老的資金發(fā)揮出四兩撥千斤的杠桿作用,使去庫存工作得到更多市場的響應。
從去杠桿看,2016年中央經(jīng)濟工作會議和2017年政府工作報告都將降低企業(yè)杠桿率作為重中之重,確實抓住了問題的關鍵,一是因為企業(yè)杠桿率提升十分明顯,而且范圍廣,越拖延越難以控制;二是微觀企業(yè)信用一般低于政府信用,更容易因為違約造成社會風險。事實上,在去產(chǎn)能過程中堅決處置僵尸企業(yè),在去杠桿過程中有效降低微觀企業(yè)杠桿率,正是前述的長痛不如短痛,讓瘡癰暴露并設法清除的具體體現(xiàn)。
長期來看,去杠桿可以減少經(jīng)濟運行對流動性的需求,但短期內(nèi)降杠桿可能還要增加流動性,因而在未來一兩年內(nèi),適當提高政府杠桿率,尤其是中央政府杠桿率,降低企業(yè)杠桿率,或許是必要的。
從降成本看,既要考慮到改善供給環(huán)境、激發(fā)微觀企業(yè)內(nèi)生動力,也要前瞻性地考慮到美國特朗普政府可能減稅對中國資本外溢的影響,因而在2017年任務既艱巨又迫切。降成本短期看似乎又在減少國家和地方財力,增加政府支出,但從長期看確實是振興實體經(jīng)濟的必由之路。2017年政府工作報告對降成本提出了多方面的舉措,要堅決貫徹落實,同時應該對中國最大的稅種增值稅稅率下調,包括最高檔17%的增值稅率的下調,做一些前瞻性的研究和壓力測試,為未來的供給側改革進一步拓展空間。
從補短板看,一方面我們是在補歷史欠賬的短板,補與較快經(jīng)濟增長不協(xié)調的短板,比如資源環(huán)境承載瓶頸凸顯,比如脫貧攻堅任務依然艱巨,比如創(chuàng)新水平和國際競爭力亟待增強等等;另一方面,補短板也可以一定程度上緩解改革和轉型短期內(nèi)對經(jīng)濟增長帶來的陣痛,因為補短板的投入也是經(jīng)濟增長的動力。特別值得注意的是,要在補硬短板的同時,加大補軟短板的力度,比如扶貧中加大對促進貧困地區(qū)人口觀念轉變、教育水平提升、自助能力增強方面的支持力度,這個或許比提高收入更重要,當然也更困難。
(作者為國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心副主任,原題為《中國經(jīng)濟進入轉型升級的關鍵時間窗口》)
