央行4月數(shù)據(jù)講述脫虛入實(shí):個(gè)人按揭房貸比重減少
新增按揭貸款回落 嚴(yán)監(jiān)管效應(yīng)初現(xiàn)
上周五,央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,4月份新增貸款1.1萬(wàn)億元,同比多增5422億元。但廣義貨幣(M2)的增長(zhǎng)卻不及預(yù)期。
按揭貸款比重減少
根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示,在4月新增貸款中,以個(gè)人按揭房貸為主的住戶部門中長(zhǎng)期貸款增加4441億元;而代表著企業(yè)中長(zhǎng)期投資數(shù)據(jù)的非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體中長(zhǎng)期貸款增加5226億元。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示,從結(jié)構(gòu)看,受地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)影響,新增按揭貸款較上月略有回落,占全部新增貸款比重40.4%,較上月下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。而今年前4個(gè)月,按揭貸款累計(jì)占全部新增貸款的35.8%,較上年末回落9.1個(gè)百分點(diǎn),趨向合理區(qū)間;企業(yè)中長(zhǎng)期貸款5226億元,同比多增5656億元,前4個(gè)月累計(jì)占比60%,同比提高20.7個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)研究員李佩珈表示,信貸保持平穩(wěn)增長(zhǎng),替代效應(yīng)是重要原因。4月新增人民幣貸款比過(guò)去五年平均值多增3976億元,表明金融對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持不減。
“而信貸保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)主要與經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、債市波動(dòng)有關(guān)?！崩钆彗毂硎?今年以來(lái)債券市場(chǎng)融資持續(xù)低迷,部分企業(yè)減少債市融資而轉(zhuǎn)向銀行信貸。4月份,企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資的規(guī)模為769億元,相比上月減少31億元,也低于2016年月度1000億元的融資規(guī)模。
M2數(shù)據(jù)不及預(yù)期
廣義貨幣(M2)的數(shù)據(jù)卻不盡如人意。央行數(shù)據(jù)顯示,4月末M2同比增長(zhǎng)10.5%,低于市場(chǎng)預(yù)期。狹義貨幣(M1)余額49.02萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)18.5%?！癕2-M1”的剪刀差正在縮小。
溫彬表示,M2低于市場(chǎng)預(yù)期,主要受外匯占款同比負(fù)增長(zhǎng)影響,同時(shí),財(cái)政存款季節(jié)性增加,當(dāng)月增加6425億元,減少了銀行體系流動(dòng)性。
而李佩珈認(rèn)為,“M2-M1”剪刀差縮小、房地產(chǎn)信貸數(shù)據(jù)都印證了資金正在“脫虛入實(shí)”,嚴(yán)監(jiān)管效應(yīng)初現(xiàn)。而委托和信托貸款規(guī)模下降表明在強(qiáng)監(jiān)管背景下,表外融資規(guī)模已開(kāi)始收縮。
市場(chǎng)利率上行不等于加息
對(duì)于未來(lái)貨幣政策的預(yù)期,溫彬表示,未來(lái)幾個(gè)月,金融去杠桿的基調(diào)不會(huì)改變,在對(duì)同業(yè)、理財(cái)、委外等業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)的背景下,銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資本市場(chǎng)還將面臨一定調(diào)整壓力。不過(guò),央行在一季度出現(xiàn)的“縮表”將結(jié)束,繼續(xù)通過(guò)“鎖短放長(zhǎng)”,特別是增加MLF和PSL的投放,保持流動(dòng)性總體穩(wěn)定。
而在上周五央行發(fā)布的貨幣執(zhí)行報(bào)告中,央行也明確表示,不宜將公開(kāi)市場(chǎng)利率上行與“加息”畫(huà)上等號(hào)。
“公開(kāi)市場(chǎng)利率隨行就市適度上行,反映了2016年以來(lái)在內(nèi)外部因素綜合作用下貨幣市場(chǎng)利率中樞上行的走勢(shì),是在保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定目標(biāo)下市場(chǎng)供求推動(dòng)的結(jié)果?！毖胄斜硎?從當(dāng)前形勢(shì)看,公開(kāi)市場(chǎng)利率更富有彈性,客觀上也有助于去杠桿、抑泡沫、防風(fēng)險(xiǎn),符合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。
