機(jī)構(gòu)放眼大格局 公私募加速布局兩大產(chǎn)業(yè)鏈
時(shí)間：2017/8/28
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人工智能和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈作為中國(guó)工業(yè)化實(shí)現(xiàn)彎道超車的重要推手，正日益獲得各路資本的關(guān)注和布局。由于上述兩大方向可能勾勒出中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)大格局的圖譜，從而使得新興產(chǎn)業(yè)板塊內(nèi)部的市值權(quán)重變化成為一種可能。在此背景下，新興產(chǎn)業(yè)“龍頭易位”帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)受到公私募基金的高度關(guān)注，并加快了布局的步伐。
政策強(qiáng)力推進(jìn)下的新興產(chǎn)業(yè)大格局
“從大的格局上講，人工智能和新能源汽車是推動(dòng)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力之一?！鄙钲谝患一鸸究偨?jīng)理在談及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)認(rèn)為，這兩大方向指明了未來(lái)時(shí)代發(fā)展的大格局和跨越式發(fā)展帶來(lái)的機(jī)會(huì)。
今年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》（下稱《規(guī)劃》），提出了面向2030年我國(guó)新一代人工智能發(fā)展的指導(dǎo)思想、戰(zhàn)略目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)和保障措施。根據(jù)《規(guī)劃》，到2030年，中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力將達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過(guò)10萬(wàn)億元?！兑?guī)劃》一方面強(qiáng)調(diào)人工智能成為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的新焦點(diǎn)，另一方面指出人工智能是新一輪產(chǎn)業(yè)變革的核心驅(qū)動(dòng)力，人工智能發(fā)展將帶來(lái)我國(guó)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的整體躍升和實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的歷史性機(jī)遇。
與此同時(shí)，工信部在今年?duì)款^編制的《汽車產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》中明確了新能源汽車的發(fā)展目標(biāo)，即到2020年我國(guó)新能源汽車年產(chǎn)量將達(dá)到200萬(wàn)輛，到2025年我國(guó)新能源汽車銷量占總銷量的比例達(dá)到20%以上。同時(shí)，新能源汽車骨干企業(yè)在全球的影響力和市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，智能網(wǎng)聯(lián)汽車進(jìn)入世界先進(jìn)行列，建立安全可控的汽車零部件體系，爭(zhēng)取邁入世界強(qiáng)國(guó)行列。
除了政策釋放的強(qiáng)力信號(hào)，機(jī)構(gòu)投資者也從其所處的行業(yè)感受到了人工智能帶來(lái)的巨大影響。比如，一些基金公司已經(jīng)推出基于人工智能的量化基金產(chǎn)品。博時(shí)基金的一位高管認(rèn)為，不正視新興產(chǎn)業(yè)必將取代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的基本事實(shí)，就會(huì)造成戰(zhàn)略的迷失。這位高管判斷，人工智能將大有可為。五年前，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)公募基金行業(yè)的沖擊歷歷在目。幾年后，人工智能有可能使公募基金行業(yè)再次發(fā)生巨變，無(wú)論是投資行為、營(yíng)銷還是服務(wù)。
中小創(chuàng)權(quán)重龍頭或發(fā)生變化
據(jù)記者了解，基于對(duì)大趨勢(shì)的判斷，一些先知先覺(jué)的資金已經(jīng)不再考慮市場(chǎng)短期的波動(dòng)因素，而采取更為前瞻性的策略去布局人工智能領(lǐng)域的上市公司。
“我們更愿意用類PE的策略去投資這些具有大格局和大趨勢(shì)的公司?！鄙钲谝患屹Y產(chǎn)規(guī)模近百億元的私募基金經(jīng)理表示，“中國(guó)制造2025”規(guī)劃提出了中國(guó)制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)三個(gè)十年的“三步走”戰(zhàn)略。第一步，力爭(zhēng)用十年時(shí)間，邁入制造業(yè)強(qiáng)國(guó)行列。隨著中國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域突飛猛進(jìn)的發(fā)展，就A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，將會(huì)涌現(xiàn)非常驚人的機(jī)會(huì)。而這些機(jī)會(huì)將主要集中在人工智能和新能源汽車領(lǐng)域，未來(lái)這兩大領(lǐng)域?qū)⒅浦袊?guó)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)彎道超車。說(shuō)到投資標(biāo)的，這位基金經(jīng)理表示，以新能源汽車為例，無(wú)論哪個(gè)終端車廠在新能源汽車領(lǐng)域取得優(yōu)勢(shì)，最終的受益者一定是提供新材料、汽車電子以及電動(dòng)車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的上游公司。
而在一些基金公司人士看來(lái)，人工智能和新能源汽車的崛起，反映到A股市場(chǎng)上，意味著中小創(chuàng)領(lǐng)域?qū)⒖赡苡瓉?lái)“龍頭易位”帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。值得一提的是，部分基金和私募大佬在近期調(diào)倉(cāng)過(guò)程中非常強(qiáng)調(diào)龍頭公司的變化所帶來(lái)的市值崛起。
受訪的公私募基金經(jīng)理表示，過(guò)去，在互聯(lián)網(wǎng)和娛樂(lè)行業(yè)突飛猛進(jìn)的過(guò)程中，影視、游戲等行業(yè)的權(quán)重在中小創(chuàng)領(lǐng)域大幅提升，進(jìn)而出現(xiàn)了一批龍頭公司。但在價(jià)值回歸和去概念化后，市場(chǎng)首先認(rèn)識(shí)到A股這類“龍頭”所處的行業(yè)含金量較低，代表不了未來(lái)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。因此，在今年出現(xiàn)了中小創(chuàng)的傳統(tǒng)權(quán)重股龍頭集體衰落的現(xiàn)象。
公私募加速布局兩大產(chǎn)業(yè)鏈
業(yè)內(nèi)人士指出，人工智能、新能源汽車、智能家居、智慧醫(yī)療等作為未來(lái)智慧中國(guó)的行業(yè)發(fā)展范本已受到各路資金的高度關(guān)注。由于A股之外的一些巨頭公司在這些領(lǐng)域或優(yōu)勢(shì)較小或布局較淺或與主業(yè)偏離較遠(yuǎn)，將不得不借助A股公司來(lái)進(jìn)行擴(kuò)張和布局。因此，未來(lái)A股新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)在于行業(yè)權(quán)重的變化及行業(yè)龍頭的變化。在這種變化的過(guò)程中，新能源汽車、人工智能、汽車電子等領(lǐng)域可能出現(xiàn)新的標(biāo)志性龍頭公司。
融通基金經(jīng)理蔡志偉認(rèn)為，新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)高景氣度，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)相關(guān)個(gè)股將長(zhǎng)期受益，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板的新龍頭可能會(huì)從新能源產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)生。
從目前情況看，公私募基金已在人工智能、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注和布局。以海康威視、科大訊飛、四維圖新、天齊鋰業(yè)為代表的相關(guān)公司持續(xù)獲得資金追捧和機(jī)構(gòu)調(diào)研。
“人工智能的機(jī)會(huì)是比較確定的，標(biāo)的公司不多，也更容易識(shí)別真?zhèn)巍！本绊橀L(zhǎng)城的一位基金經(jīng)理認(rèn)為，人工智能相對(duì)靠譜的公司主要在圖像識(shí)別與視頻監(jiān)控、語(yǔ)音識(shí)別及位置導(dǎo)航等領(lǐng)域。值得一提的是，券商早前的研究報(bào)告就指出，圖像識(shí)別技術(shù)已經(jīng)發(fā)展到了一定的高度，技術(shù)上足以滿足人工智能的應(yīng)用條件，隨著攝像頭的增多，所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量之大已不可同日而語(yǔ)。因此，行業(yè)需要一種新的方法來(lái)進(jìn)行視頻信息的提取和分析，而可進(jìn)行深度學(xué)習(xí)的人工智能尤其擅長(zhǎng)處理海量數(shù)據(jù)。
今年二季度以來(lái)，機(jī)構(gòu)對(duì)人工智能和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)研明顯增多。如多家私募和券商在7月份調(diào)研了四維圖新，并重點(diǎn)詢問(wèn)了自動(dòng)駕駛相關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)展情況。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上游公司天齊鋰業(yè)，則在8月18日被大批公私募和資管集體調(diào)研?？拼笥嶏w僅8月10日就有包括交銀施羅德基金在內(nèi)的231家機(jī)構(gòu)投資者前往調(diào)研。而?？低暯谂?，7月底到8月初這一時(shí)間段，包括信誠(chéng)基金、財(cái)通基金、大摩華鑫基金、鵬華基金等機(jī)構(gòu)投資者前往公司調(diào)研。主營(yíng)業(yè)務(wù)是智能控制器的和而泰，也因?yàn)槿斯ぶ悄苓@一風(fēng)口獲得機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研關(guān)注。據(jù)和而泰披露，從7月28日到8月6日，短短兩個(gè)星期內(nèi)，就有三次機(jī)構(gòu)集體調(diào)研。參與者包括華夏基金、創(chuàng)金合信基金、方正富邦基金、信誠(chéng)基金以及民森投資等公私募機(jī)構(gòu)，其中華夏基金在這兩個(gè)星期內(nèi)先后兩次前往和而泰調(diào)研。
值得一提的是，上述受到調(diào)研的公司在最近一個(gè)月內(nèi)股價(jià)明顯上揚(yáng)?？拼笥嶏w股價(jià)自7月份以來(lái)漲幅已經(jīng)接近50%。而被大量基金重倉(cāng)追捧的海康威視，早在上半年就受益于藍(lán)籌白馬股的估值修復(fù)行情。進(jìn)入下半年后，隨著人工智能被越來(lái)越多的資金所認(rèn)可，?？低曈謶{借在圖像識(shí)別領(lǐng)域的技術(shù)積累持續(xù)獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。天齊鋰業(yè)這家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也吸引了大量的粉絲式機(jī)構(gòu)投資者。深圳一家基金公司的有關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)就表示：“在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司中最看好的便是天齊鋰業(yè)。”而某私募人士在談及600億市值以上的天齊鋰業(yè)是否虛高時(shí)直言：“從未認(rèn)為天齊鋰業(yè)是一家傳統(tǒng)的周期品公司?！?
一個(gè)經(jīng)常性的問(wèn)題就是，這些股票過(guò)去已經(jīng)漲了很多，未來(lái)還能漲嗎？或者，這些股票到現(xiàn)在都還未釋放出足夠消化估值的利潤(rùn)，現(xiàn)在買入是否合適？對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題，招商先鋒基金經(jīng)理付斌坦言，買入或持有現(xiàn)在組合的股票，更多是看它未來(lái)能不能漲。有的公司從100億市值漲到500億市值，是漲了5倍，但如果我們判斷它未來(lái)能漲到1000億市值，那就繼續(xù)拿著。相反，如果從1000億市值跌到500億市值，基金也會(huì)賣出。正如眾多基金經(jīng)理所表示的那樣，一個(gè)股票是否值得持有，主要是看其是否具有長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性，而非漲跌。
對(duì)于第二個(gè)問(wèn)題，深圳一家合資基金公司的TMT研究員認(rèn)為，首先要確定未來(lái)的成長(zhǎng)是否足夠具有吸引力。無(wú)論是人工智能還是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的一些新技術(shù)，短期看估值特別貴，但從長(zhǎng)期看，這些領(lǐng)域龍頭公司的估值顯得非常便宜。無(wú)論從A股還是海外市場(chǎng)的情況看，一家公司市值的崛起通常提前于盈利的釋放。如A股東方財(cái)富在基金銷售業(yè)務(wù)爆發(fā)之前，股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了巨大的漲幅。而美股科技龍頭亞馬遜公司更能說(shuō)明問(wèn)題。亞馬遜的云計(jì)算業(yè)務(wù)早期一直在持續(xù)投入，但是機(jī)構(gòu)資金很難等到亞馬遜公司的云計(jì)算業(yè)務(wù)真正盈利后才去買入，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候的亞馬遜公司股價(jià)已經(jīng)上漲了幾十倍。
