太意外！央行發(fā)出萬億大禮 樓市將迎大利好？
在2017年的最后一個工作日，央行推出新型貨幣政策工具“臨時準(zhǔn)備金動用安排”。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這屬于“春節(jié)限定版降準(zhǔn)”，對于央行此次突然“降息”，有人說，相當(dāng)于給樓市發(fā)了大紅包。真的是這樣嗎？我們來看下文：
1重磅！央行發(fā)出萬億大禮包
沒有一點(diǎn)點(diǎn)防備，也沒有一絲顧慮，你就這樣出現(xiàn)：昨天（12月29日），央行放大招，出手闊綽，市場收獲一個萬億元大禮包！
央行公告稱，在現(xiàn)金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行在春節(jié)期間存在臨時流動性缺口時，可臨時使用不超過兩個百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，使用期限為30天。
對此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這屬于“春節(jié)限定版降準(zhǔn)”。
時間限定，期限為30天；
機(jī)構(gòu)限定，在現(xiàn)金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行；
金額限定，可臨時使用不超過兩個百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金。
根據(jù)央行此舉推測，額外臨時支取兩個百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，釋放上限可以達(dá)到2萬億元，數(shù)量相當(dāng)可觀。
上圖：目前大型銀行的存款準(zhǔn)備金率為16.5%。也就是說，每吸引100元的存款，就要被央行凍結(jié)16.5元。按照這次的新政策，未來30天里，每100元存款可以被央行解凍2塊錢。
2央行發(fā)錢由來已久，這次為啥？
春節(jié)歷來是流動性緊缺之時。
據(jù)悉，此次央行建立的“臨時準(zhǔn)備金動用安排”正是為了滿足春節(jié)前商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放，而產(chǎn)生的臨時流動性需求，促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行，支持金融機(jī)構(gòu)做好春節(jié)前后的各項(xiàng)金融服務(wù)。
近五年，央行都在春節(jié)臨近時為了緩解流動性緊張而進(jìn)行相應(yīng)的市場操作。
2017年春節(jié)為1月27日，央行1月16日至1月19日四天在公開市場上逆回購10350 億元，創(chuàng)有史以來最大單周凈投放記錄；1 月20日，央行首次通過“臨時流動性便利”（TLF）操作，為在現(xiàn)金投放中占比高的幾家大型商業(yè)銀行，提供臨時流動性支持。
2016年春節(jié)為2月7日，央行1月15日、18日、19 日、26 日先后投放上千億資金，其中26 日更創(chuàng)紀(jì)錄進(jìn)行了 4400 億逆回購，創(chuàng)三年新高。
2015年春節(jié)為2月18日，當(dāng)年2月4日央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率 0.5 個百分點(diǎn)。
2014年春節(jié)為1月30日，當(dāng)年1 月 20 日，央行公布三條消息，一是開展分支行常備借貸便利操作試點(diǎn)，為中小金融機(jī)構(gòu)提供流動性支持；二是已通過常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動性；三是 21 日還將進(jìn)行逆回購操作，繼續(xù)提供短期流動性支持。
2013年春節(jié)為2月9日，當(dāng)年2月5日、7日累計(jì)逆回購操作規(guī)模達(dá)8600億元，凈投放達(dá)6620億元，創(chuàng)出迄今為止央行在公開市場單周凈投放規(guī)模新高。
3央行出手，今年有何不同？
根據(jù)長城證券宏觀團(tuán)隊(duì)研報顯示：
2013年是進(jìn)行逆回購操作；
2014年是常備借貸便利操作試點(diǎn)加逆回購操作；
2015年是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率；
2016年主要是逆回購操作；
2017年則首次進(jìn)行了臨時流動性便利操作。
與以往不同，本次的“臨時準(zhǔn)備金動用安排”有如下特點(diǎn)：
1. 范圍擴(kuò)大至全國性銀行，即除了傳統(tǒng)五大行，股份制銀行也在列；2. “臨時準(zhǔn)備金動用安排”，即商業(yè)銀行上繳在央行處的準(zhǔn)備金可以動用，意味著不需要抵押品，解決了抵押券偏緊和LCR等指標(biāo)掣肘資金傳導(dǎo)等壓力；3. 期限上或完全跨過春節(jié)，理論上元旦過后即可報備申請。不過考慮“使用期限為30天”，且按照結(jié)算規(guī)則，遇節(jié)假日順延；預(yù)計(jì)這部分資金完全覆蓋春節(jié)前的取現(xiàn)需求和資金滾動需求。
4“萬億紅包”對資產(chǎn)市場影響多大？
總體來看，此次“臨時準(zhǔn)備金動用安排”屬于典型的結(jié)構(gòu)性工具和邊際性調(diào)整，不會改變貨幣政策穩(wěn)健中性的政策基調(diào)。但也應(yīng)看到，2018年初，在定向降準(zhǔn)和“臨時準(zhǔn)備金動用安排”等結(jié)構(gòu)性工具的作用下，貨幣政策邊際感受可能會略好于2017年。
目前來看，明年初流動性的邊際緩解有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場預(yù)期，為央行重構(gòu)貨幣市場利率體系提供了機(jī)遇。
對債券市場而言，流動性邊際改善有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)商業(yè)銀行等配置盤的配置意愿。但在結(jié)構(gòu)性調(diào)整的宏觀背景下，基本面和政策面等總量指標(biāo)的轉(zhuǎn)向難現(xiàn)，加之監(jiān)管強(qiáng)化的潛在沖擊仍然較強(qiáng)，10年期國債收益率可能依然在3.9%中樞值左右窄幅震蕩，利率債“上有頂、下有底”的約束依然存在。
對權(quán)益市場而言，流動性邊際調(diào)整對權(quán)益市場的影響比較有限，未來權(quán)益市場將更加取決于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級所帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。需密切關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域的變化，加強(qiáng)投資分析能力，提高分析研判的精準(zhǔn)性。
5樓市將迎大利好？
央行突然“降準(zhǔn)”，對樓市也會形成利好嗎？
答案是否定的，并不會掀起太大的波瀾。原因在于樓市的流動性差，需要的貨幣環(huán)境是長期性，趨勢性的變化。僅僅一個月為了平抑資金缺口的流動性釋放，顯然根本無法利好樓市。而且，樓市的相關(guān)利率和目前的市場利率并沒有完全打通，樓市仍然處于被定向調(diào)控的階段，房貸利率的口子沒有放松。
其次，央行在春節(jié)提前兩個月就給市場穩(wěn)定預(yù)期，顯然是更強(qiáng)調(diào)了市場的預(yù)期管理工作。要知道，很多時候所謂錢荒，所謂流動性變化，都是由于人們預(yù)期的變化所導(dǎo)致的（和房價、股價變動一個道理），那么做好預(yù)期管理，可以用最小的政策成本產(chǎn)生做大的效果。
再有，從央行近些年來在春節(jié)的流動性投放變化來說，應(yīng)對春節(jié)的流動性操作已經(jīng)體系化和成熟化了。這也顯示出央行的進(jìn)步和成熟！
最后，對于這份央行大禮包，驚不驚喜，意不意外！
