上市房企保持高速增長 可持續(xù)經(jīng)營能力和長期價值受關注
2019年以來，房地產(chǎn)市場保持穩(wěn)定預期，同時企業(yè)融資狀況有所改善，資金壓力有所緩解，高盈利、高潛力、政策紅利加持的房地產(chǎn)上市公司越發(fā)引起資本市場的關注，房地產(chǎn)行業(yè)價值投資進入新階段。
據(jù)23日發(fā)布的《2019中國房地產(chǎn)上市公司研究成果》顯示，房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模保持快速增長，但同比增速略有放緩。2018年，滬深及內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司總資產(chǎn)均值分別為979.79億元、1867.82億元，同比增長23.41%、25.95%。存貨、貨幣資金、長期股權(quán)投資以及投資性房地產(chǎn)的增長是拉動房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)增長的主要因素。房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)規(guī)模斷層明顯，不同陣營企業(yè)之間發(fā)展邏輯出現(xiàn)分化。
2018年，滬深及內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司營業(yè)收入均值分別為230.07億元、353.99億元，同比增長21.42%和30.05%；凈利潤均值分別達到29.19億元、57.52億元，同比增長27.89%、32.53%。同時，房地產(chǎn)上市公司繼續(xù)強化三費管控，保持高盈利水平；受國家政策和行業(yè)調(diào)控影響，運營效率略有降低。同時，有效資產(chǎn)負債率均值分別為50.32%、56.70%，較上年分別下降2.14和3.48個百分點。2018年，房地產(chǎn)上市公司加強資金管理，通過強化合同銷售及回款，拓展多元融資渠道等方式，有效增強企業(yè)的短期償債能力。2018年，滬深、大陸在港上市房地產(chǎn)公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額均值分別為18.90億元和53.19億元。
報告顯示，房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)收益水平持續(xù)提高、價值創(chuàng)造能力不斷增強，滬深及內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司每股收益均值分別為0.62元和0.81元，較2017年分別上漲0.13元、0.20元；EVA均值分別為9.31億元和7.00億元，同比增長8.13%和16.86%，財富創(chuàng)造能力不斷提升。2018年，房地產(chǎn)上市公司全面增強股東回報意識，不斷提高股息率，增強投資者投資動力。
由于投資者對資本市場風險預期增加并傳導至房地產(chǎn)板塊，房地產(chǎn)上市公司整體市值呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。2018年滬深上市房地產(chǎn)公司市值均值為167.26億元，同比下降25.25%；內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司市值均值為268.14億元，同比下降11.08%。部分房地產(chǎn)上市公司通過并購重組、分拆上市等方式，釋放價值創(chuàng)造能力，促進市值增長。
報告指出，伴隨資本市場的震蕩波動以及監(jiān)管層監(jiān)管持續(xù)規(guī)范，資本市場對房地產(chǎn)行業(yè)投資價值的評估和投資標的選擇，將更為強調(diào)估值和業(yè)績匹配度，價值投資正在回歸。投資者將更加關注企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營能力和長期價值，龍頭、裂變式發(fā)展、城市紅利型和產(chǎn)城運營型的企業(yè)更易獲得投資者的青睞。
