美聯(lián)儲(chǔ)加息 中國(guó)跟不跟？對(duì)房?jī)r(jià)有什么影響
3月22日，今天，鮑威爾完成了他擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席以來的第一次加息，這也是美國(guó)2015年以來，第7次加息了，從0.25%加起，每次加0.25，加到現(xiàn)在是1.75%。
大家最關(guān)心的是中國(guó)跟不跟，以及對(duì)房?jī)r(jià)的影響。我掃描了各大媒體的報(bào)道，似乎大家都把焦點(diǎn)放在了央行跟進(jìn)加息的影響。但沒人在意一個(gè)新的變化。
就是去年12月份，中國(guó)跟著上調(diào)了10個(gè)點(diǎn)的逆回購(gòu)中標(biāo)利率，而這一次只加了5個(gè)點(diǎn)，不痛不癢的做了做樣子，為什么？
人民銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)人表示，此次公開市場(chǎng)操作利率小幅上行符合市場(chǎng)預(yù)期，也是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息的正常反應(yīng)。此次公開市場(chǎng)操作利率隨行就市小幅上行反映了資金供求關(guān)系，可進(jìn)一步收窄二者之間的利差，有利于增強(qiáng)公開市場(chǎng)操作利率對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的傳導(dǎo)作用，也有利于市場(chǎng)主體形成合理的利率預(yù)期，約束非理性融資行為，對(duì)穩(wěn)定宏觀杠桿率可起到一定的作用。同時(shí)，今年以來人民銀行加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)和預(yù)期管理，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定、松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，這與公開市場(chǎng)操作利率小幅上行相結(jié)合，有利于為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。
這段話讀起來非常生僻，官話向來如此，從2.5%到2.55%，實(shí)際上沒有什么殺傷力，我們做個(gè)對(duì)比就明白了，去年12月份美國(guó)加息的時(shí)候，人民銀行也跟進(jìn)了，但上調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)，而這次只有5個(gè)基點(diǎn)，僅僅這個(gè)區(qū)別，就能看出問題了。這一次央行不敢再收太緊了，否則我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就要承壓。
因?yàn)榻衲?月、2月的社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)速度降到了11點(diǎn)多，而去年平均在13左右，才維持了名義GDP在9，如果今年社融降低2個(gè)點(diǎn)，而CPI要是回升到3以上，那今年GDP就得降到6以下，那將難以承受。
所以流動(dòng)性又得松緊適度，不能太緊，緊一段時(shí)間，兩會(huì)之后又得松一松了。
傳統(tǒng)上，央行到底加不加息，主要由幾個(gè)方面決定，
第一，價(jià)格是否穩(wěn)定。
這就看CPI高不高，2月份的CPI到了2.9%，主要是春節(jié)的特殊因素，所以尚不能下結(jié)論說通脹就來了，所以央行至少還會(huì)觀察3月、4月，如果真的超過了3%，那估計(jì)就會(huì)考慮加息了。
第二，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
經(jīng)濟(jì)增速回暖是否有確鑿的證據(jù)表明真的企穩(wěn)了，否則加息會(huì)提高企業(yè)的融資成本，會(huì)給一些政府想要扶持的還處于萌芽中的新興產(chǎn)業(yè)提高成本，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來傷害，現(xiàn)在雖然基準(zhǔn)利率沒有上調(diào)，但其實(shí)利率市場(chǎng)化改革之后，銀行對(duì)房地產(chǎn)已經(jīng)定向加息了，這已經(jīng)達(dá)到了政府想要的效果，也就是所謂的宏觀審慎監(jiān)管雙舉措。
目前4.9%的基準(zhǔn)利率，雖然已經(jīng)是中國(guó)歷史上較低的利率了，但是，中國(guó)的GDP增速也是改革開放以來的最低速了，今非昔比，過去百分十幾的高增速可以匹配七八個(gè)點(diǎn)的利息，而如今只有六個(gè)多點(diǎn)的GDP增速，如果利息再提高，也會(huì)擠占一些企業(yè)，尤其是處于轉(zhuǎn)型升級(jí)中，利潤(rùn)已經(jīng)所剩無幾的，傳統(tǒng)企業(yè)的利潤(rùn)空間，所以這也制約了央行加息的決心。
第三，就業(yè)。
總理說，“今年的高校畢業(yè)生達(dá)820萬，是歷史新高，還有近500萬中專畢業(yè)生，加上近百萬復(fù)轉(zhuǎn)軍人和去產(chǎn)能轉(zhuǎn)崗職工，今年城鎮(zhèn)實(shí)際新增勞動(dòng)力人口是1500萬到1600萬，我們定的目標(biāo)是至少要保證1100萬人就業(yè)，但方向是1300萬人以上，前幾年我們都做到了，今年也沒有理由不做到，與此同時(shí)，我們還有2.8億的農(nóng)民工?！?
就業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的終極目標(biāo)，就業(yè)壓力大，所以才要保經(jīng)濟(jì)發(fā)展，雖然明面上只強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量，但不代表我們不要發(fā)展速度了。2020年我們要全面建成小康社會(huì)，就決定了我們未來三年每年的增長(zhǎng)速度大概還要保持在6.5%左右。
除非我們能夠看到經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)趨勢(shì)性復(fù)蘇，否則中國(guó)加息還是會(huì)非常謹(jǐn)慎，即使加力度也會(huì)非常小?？申P(guān)注微信公眾號(hào)：櫻桃大房子，獲取我所有分析和觀點(diǎn)。
去年我也是非常悲觀，但在我們的強(qiáng)管制下，沒想到我們的外匯穩(wěn)住了，這也是中國(guó)特色的好處，如果是資本主義國(guó)家，如果資本可以自由流動(dòng)，估計(jì)在恐慌之下，外匯會(huì)恐慌性的流走，那我們就完蛋了，所以我們現(xiàn)在還有時(shí)間，至少在2020年之前，我們還有2年時(shí)間，2年可以做好多事了。
新央行行長(zhǎng)易綱在今年兩會(huì)被問到“中國(guó)今年是否跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)”表示，“中國(guó)的貨幣政策主要是依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)來進(jìn)行綜合考量”。
所以在這期間，雖然一方面要去杠桿，一方面要防范風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)另一方面，流動(dòng)性也還是要兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，所以今年上半年來看，估計(jì)貨幣會(huì)維持一個(gè)不松不緊的局面。
今天深圳的各方消息跟我反饋，很多銀行的放款在兩會(huì)后開始加快了，利率原來上浮15%的回歸到了10%。
就房?jī)r(jià)而言，加息對(duì)房?jī)r(jià)的影響是一個(gè)累積的過程，目前我們對(duì)房地產(chǎn)定向加息還是屬于起始階段。那未來還是取決于貨幣政策的走向，假如我們采取不緊不松，松緊交替，那對(duì)市場(chǎng)的殺傷力可能會(huì)不如預(yù)期來的那么快。
今天有人問我為什么2014年的樓市那么慘淡，我說連續(xù)調(diào)控了四年啊，藥效累積的一個(gè)效果，市場(chǎng)都沒信心了，如果這一次連續(xù)調(diào)控四五年都不放松，到時(shí)候市場(chǎng)的崩盤論肯定又會(huì)重演。
我覺得未來全國(guó)的格局也會(huì)越來越分化，北方跟南方市場(chǎng)未來也會(huì)明顯不同，這一輪調(diào)整，以北京為中心的環(huán)京地區(qū)為什么會(huì)先見血，一方面是因?yàn)檎{(diào)控嚴(yán)格，限購(gòu)一出，需求沒了；另一方面也是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題，重工業(yè)為主的城市，環(huán)保整治關(guān)停并轉(zhuǎn)，本身經(jīng)濟(jì)就不行，支撐不起市場(chǎng)的購(gòu)買力。我相信北方未來不止是環(huán)京，其他基本面不好的城市，也會(huì)因?yàn)樘摶疬^旺后需要回調(diào)。
而南方市場(chǎng)，比如深圳這種地方，一是基本面本身比較好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，二是人口持續(xù)流入，特別是人口結(jié)構(gòu)非常年輕，而供給又不足，三是調(diào)控相對(duì)北上較為寬松，四是去杠桿的力度不及預(yù)期那么大，資金來源也較廣，市場(chǎng)拋盤的壓力不大，所以雖然明面上新房一直在跌，但二手房橫盤一段時(shí)間，又壓不住要漲的姿勢(shì)。即使是廣州，只要不是偏遠(yuǎn)地區(qū)，中心城區(qū)也沒問題，珠三角的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)在全國(guó)來說是相對(duì)比較成功的。就連惠州，現(xiàn)在的自住比例也在逐年上升了，東北老人來惠州養(yǎng)老的都增加了，人口在往南方轉(zhuǎn)移。可關(guān)注微信公眾號(hào)：櫻桃大房子，獲取我所有分析和觀點(diǎn)。
不過無論貨幣如何的松緊交替，現(xiàn)在處于樓市調(diào)控期間，我必須強(qiáng)調(diào)，投資早已不合時(shí)宜，即使在深圳，剛需可以入場(chǎng)，但投資我也沒把握，比如一套800萬的房子，房?jī)r(jià)今年上漲30萬甚至是50萬，對(duì)剛需來說你今年買比明年買可以便宜三五十萬，但如果是投資你是卻是虧的，自住和投資是完全不同的概念。
