中國房地產(chǎn)市值超300萬億元 且居民儲(chǔ)蓄過剩
時(shí)間：2018/3/1
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設(shè)施投資、房地產(chǎn)投資——的增長(zhǎng)速度近年來均出現(xiàn)了明顯下降；相應(yīng)地，融資需求也在相對(duì)收縮。另一方面，高端裝備制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新科技產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的新增投資快速增長(zhǎng)，大量小微企業(yè)受益于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，成為經(jīng)濟(jì)中更重要、更活躍的行為主體。這些新經(jīng)濟(jì)主體和投資項(xiàng)目對(duì)金融服務(wù)的需求與以往傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)對(duì)金融服務(wù)的需求大大不同。原有的金融服務(wù)業(yè)供給與新經(jīng)濟(jì)環(huán)境、新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下的需求之間，出現(xiàn)了一定程度的錯(cuò)位。
一言以蔽之，中國金融行業(yè)面臨的基本矛盾已經(jīng)由“投資需求巨大和儲(chǔ)蓄資源相對(duì)不足的矛盾”轉(zhuǎn)變?yōu)椤巴顿Y需求多樣化和儲(chǔ)蓄相對(duì)過剩、社會(huì)財(cái)富規(guī)模龐大和財(cái)富所能附著的媒介投資品相對(duì)不足的矛盾”。特別是在經(jīng)歷了“四萬億”刺激性建設(shè)和過去幾年的金融繁榮之后，上述新的矛盾格局更為凸顯。
如果放在更大的經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景下來看，上述金融業(yè)面臨矛盾的轉(zhuǎn)變，與十九大報(bào)告中所闡述的我國社會(huì)主要矛盾由“人民群眾日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化需求同落后的社會(huì)生產(chǎn)之間的矛盾”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭嗣袢找嬖鲩L(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”，具有內(nèi)在的一致性。一方面，管理財(cái)富、實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值的需要，既是人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要的一部分，也是其必要保障；另一方面，要實(shí)現(xiàn)更平衡、更充分的發(fā)展，就必然意味著金融行業(yè)要助力實(shí)體企業(yè)，發(fā)掘新的投資機(jī)會(huì)。
金融業(yè)自身基本矛盾的轉(zhuǎn)變，為金融服務(wù)業(yè)提出了新要求
社會(huì)主要矛盾和金融業(yè)自身基本矛盾的轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融服務(wù)業(yè)的需求正在發(fā)生深刻變化，為金融行業(yè)的能力建設(shè)提出了新的要求。在資金供給端，如何幫助億萬家庭管理好數(shù)以百億元計(jì)的財(cái)富、為其財(cái)富保值增值提供好理財(cái)服務(wù)，成為中國金融行業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)。這一挑戰(zhàn)的規(guī)模和復(fù)雜度，從縱向來看是歷史性的、前所未有的，從橫向跨國比較來看也是世界性的。從資金需求端來看，金融行業(yè)也必須緊跟中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐，重塑投融資能力，既為傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能綠化和產(chǎn)能更新服務(wù)，也為新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)和新經(jīng)濟(jì)主體的成長(zhǎng)成熟提供高效的融資服務(wù)。
現(xiàn)代化金融體系建設(shè)應(yīng)當(dāng)兼顧資金供給和資金需求兩端，應(yīng)當(dāng)“理財(cái)能力”和“投資能力”并重，做好金融業(yè)供給側(cè)改革。考慮到過去長(zhǎng)期以來我國金融業(yè)重投資、輕理財(cái)?shù)牟蛔悖磥憩F(xiàn)代化金融體系建設(shè)，應(yīng)當(dāng)尤其重視為民理財(cái)?shù)穆毮埽鰪?qiáng)金融機(jī)構(gòu)的財(cái)富管理能力，呼應(yīng)人民美好生活的理財(cái)需要。
過去幾年，我國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已經(jīng)形成了包括銀行表內(nèi)外理財(cái)、信托計(jì)劃、公募私募基金、證券公司資管計(jì)劃、基金及其子公司資管計(jì)劃、保險(xiǎn)資管計(jì)劃在內(nèi)的大資管市場(chǎng)。按照中國人民銀行的統(tǒng)計(jì)口徑，廣義資管業(yè)務(wù)規(guī)模已超過100億元人民幣。對(duì)于這期間的資管行業(yè)大發(fā)展和金融繁榮，我們應(yīng)理性、客觀、全面地認(rèn)識(shí)，既要看到監(jiān)管套利和多層嵌套背后蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險(xiǎn)和制度改進(jìn)空間，也要看到資管業(yè)務(wù)大發(fā)展背后客觀存在的居民理財(cái)需求。規(guī)范資管業(yè)務(wù)發(fā)展、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是必要的，需要堅(jiān)決執(zhí)行，但也切忌簡(jiǎn)單粗暴地全盤否定、一刀切。
金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)圍繞社會(huì)主要矛盾和行業(yè)基本矛盾轉(zhuǎn)變提出的新需求，緊緊抓住國民財(cái)富豐饒、儲(chǔ)蓄率仍處于高位、信息技術(shù)普及發(fā)展的有利機(jī)遇期，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加強(qiáng)能力建設(shè)，在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，構(gòu)建現(xiàn)代化金融體系。
一言以蔽之，中國金融行業(yè)面臨的基本矛盾已經(jīng)由“投資需求巨大和儲(chǔ)蓄資源相對(duì)不足的矛盾”轉(zhuǎn)變?yōu)椤巴顿Y需求多樣化和儲(chǔ)蓄相對(duì)過剩、社會(huì)財(cái)富規(guī)模龐大和財(cái)富所能附著的媒介投資品相對(duì)不足的矛盾”。特別是在經(jīng)歷了“四萬億”刺激性建設(shè)和過去幾年的金融繁榮之后，上述新的矛盾格局更為凸顯。
如果放在更大的經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景下來看，上述金融業(yè)面臨矛盾的轉(zhuǎn)變，與十九大報(bào)告中所闡述的我國社會(huì)主要矛盾由“人民群眾日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化需求同落后的社會(huì)生產(chǎn)之間的矛盾”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭嗣袢找嬖鲩L(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”，具有內(nèi)在的一致性。一方面，管理財(cái)富、實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值的需要，既是人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要的一部分，也是其必要保障；另一方面，要實(shí)現(xiàn)更平衡、更充分的發(fā)展，就必然意味著金融行業(yè)要助力實(shí)體企業(yè)，發(fā)掘新的投資機(jī)會(huì)。
金融業(yè)自身基本矛盾的轉(zhuǎn)變，為金融服務(wù)業(yè)提出了新要求
社會(huì)主要矛盾和金融業(yè)自身基本矛盾的轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融服務(wù)業(yè)的需求正在發(fā)生深刻變化，為金融行業(yè)的能力建設(shè)提出了新的要求。在資金供給端，如何幫助億萬家庭管理好數(shù)以百億元計(jì)的財(cái)富、為其財(cái)富保值增值提供好理財(cái)服務(wù)，成為中國金融行業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)。這一挑戰(zhàn)的規(guī)模和復(fù)雜度，從縱向來看是歷史性的、前所未有的，從橫向跨國比較來看也是世界性的。從資金需求端來看，金融行業(yè)也必須緊跟中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐，重塑投融資能力，既為傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能綠化和產(chǎn)能更新服務(wù)，也為新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)和新經(jīng)濟(jì)主體的成長(zhǎng)成熟提供高效的融資服務(wù)。
現(xiàn)代化金融體系建設(shè)應(yīng)當(dāng)兼顧資金供給和資金需求兩端，應(yīng)當(dāng)“理財(cái)能力”和“投資能力”并重，做好金融業(yè)供給側(cè)改革。考慮到過去長(zhǎng)期以來我國金融業(yè)重投資、輕理財(cái)?shù)牟蛔悖磥憩F(xiàn)代化金融體系建設(shè)，應(yīng)當(dāng)尤其重視為民理財(cái)?shù)穆毮埽鰪?qiáng)金融機(jī)構(gòu)的財(cái)富管理能力，呼應(yīng)人民美好生活的理財(cái)需要。
過去幾年，我國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已經(jīng)形成了包括銀行表內(nèi)外理財(cái)、信托計(jì)劃、公募私募基金、證券公司資管計(jì)劃、基金及其子公司資管計(jì)劃、保險(xiǎn)資管計(jì)劃在內(nèi)的大資管市場(chǎng)。按照中國人民銀行的統(tǒng)計(jì)口徑，廣義資管業(yè)務(wù)規(guī)模已超過100億元人民幣。對(duì)于這期間的資管行業(yè)大發(fā)展和金融繁榮，我們應(yīng)理性、客觀、全面地認(rèn)識(shí)，既要看到監(jiān)管套利和多層嵌套背后蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險(xiǎn)和制度改進(jìn)空間，也要看到資管業(yè)務(wù)大發(fā)展背后客觀存在的居民理財(cái)需求。規(guī)范資管業(yè)務(wù)發(fā)展、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是必要的，需要堅(jiān)決執(zhí)行，但也切忌簡(jiǎn)單粗暴地全盤否定、一刀切。
金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)圍繞社會(huì)主要矛盾和行業(yè)基本矛盾轉(zhuǎn)變提出的新需求，緊緊抓住國民財(cái)富豐饒、儲(chǔ)蓄率仍處于高位、信息技術(shù)普及發(fā)展的有利機(jī)遇期，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加強(qiáng)能力建設(shè)，在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，構(gòu)建現(xiàn)代化金融體系。
